一、供需双降，短期俄油供应缺口难以弥补，油价中枢上移2022年以来，地缘政治紧张抬升原油风险溢价，油价大幅走高。短期来看，欧盟制裁落地，俄罗斯原油供应存在缺口，预计今年油价中枢在100-120美元/桶；中期来看，全球原油库存跌至低位，叠加OPEC+增产动力不足，美国页岩油库存井储备处于历史低位，对于俄油供应缺口的弥补有限；长期来看，全球油气上游投入不足，支撑油价长期走势。

二、低碳及新材料发展方向，看好天然气及外购轻烃综合利用、大炼化新材料发展方向天然气是清洁能源，外购轻烃进行综合利用符合节能发展方向。与欧洲相比，中国单位能耗对应的化工产值较低。能耗双控背景下，低碳和新材料是长期发展趋势。外购轻烃进行综合利用符合国家的低碳战略。大炼化在原料平台性的优势背景下，适合发展新材料更高附加值的业务。

三、天然气及油服行业展望

预计国内天然气需求保持快速增长，LNG接收站成为稀缺资源。油服产业链方面，海外油公司由于股东要求碳中和，及分红原因，资本开支相对谨慎甚至放缓，2021年上游勘探开发增长仍然较缓。而国内三桶油落实增产上储“七年行动计划”，加大资本支出力度，叠加油价中枢维持稳定位置，有利于油服公司的持续扩张。

风险提示：

油价大幅下跌或上涨的风险。油价大幅上涨会推高下游成本，但是油价大幅下跌也会引发库存跌价损失。

行业产能过剩风险。2022年东北亚地区仍有大量的烯烃产能投放，行业存在阶段性产能过剩风险。

全球需求及经济下行风险。石油化工行业是重资产行业，且下游需求与国民经济各行业息息相关，如果全球经济出现下行，导致开工率下行会对企业盈利产生较大影响。