截至2021年9月8日，中金行业分类为煤炭、有公募存续债的发行人共57家，均已披露半年报财务数据。为保证数据可比性，在计算每期同比增长率等指标时，样本均采用同期可比样本。此外，考虑到原兖矿、原鲁能源（已注销）重组且发行人体量较大，为避免合并带来的指标扰动，将原鲁能源的历史财务数据也纳入可比口径考虑。从行业财务表现来看：盈利方面，2021年上半年收入同比增长，但增幅较一季度有所回落，可能与去年一季度基数较低有关，单季度看今年二季度收入和净利润绝对水平大于一季度。2020年受疫情和煤价波动影响，煤企收入和盈利承压，不过降幅逐季收窄，全年收入接近持平2019年、但净利润下降21.75%，2021年以来，煤价表现较好，一季度煤企收入同比增长22.02%6，净利润大幅增长126.7%，半年报收入同比仍保持增长，但增幅为17.57%，净利润同比增幅为96.52%。收入和盈利增速较一季报有所回落，与去年一季度存在低基数效应有关，可比口径下，如果从单季绝对水平来看，二季度单季煤企收入较一季度增长16%，净利润增长21%，与煤价中枢进一步上移有关。

单个发行人层面，超过八成发行人半年报收入同比增长，少数收入同比下降的发行人主要为河南河北地区敏感煤企、或贸易业务压缩的企业，净利润同比下降的发行人更少。从单个主体来看，多数发行人2021年半年报收入同比较2020年上半年有所增长，收入下降的发行人共7家，其中永煤、豫能化为已违约（含展期）主体，冀中能源、平煤为未违约但市场较为敏感的河南河北地区煤企，兖州媒业，淮北矿股份主因贸易业务压缩，山煤未明确披露。净利润方面，绝大部分发行人上半年净利润同比表现为增长，同比下降的发行人只有2家，冀中能源和蓝焰控股，其中蓝焰控股主因其他收益下降，系煤层气抽采补贴减少所致。

从盈利空间来看，毛利率同比上升但环比略低于一季度。2021年上半年煤企加权平均毛利率在15.36%左右，同比高于2020年上半年的14.34%，但略低于2021年一季度的16.06%单个发行人层面，毛利率同比上升的发行人占比约3/4，环比上升的发行人占比略超半数。部分发行人毛利率降低可能受收入结构变动和非煤板块影响，此外还有发行人与执行新收入准则导致收入成本的确认发生变化有关。毛利率方面，今年上半年毛利率同比下降的发行人占比27%6，其中降幅最大的是上市公司晋控煤业，营业成本同比增幅68%大于收入增幅389%，营业成本上升较快系执行新收入准则，原确认为销售费用的运输费调至合同履约成本所致；此外毛利率同比下降的发行人还包括济宁矿业、国能投、中煤集团及股份、淄博矿业、晋焦煤股份、陕煤化、徐矿等，其中例如中煤股份披露毛利率的下降主要受买断贸易煤收入占煤炭业务分部收入比重同比提高影响。环比看，半年报毛利率较一季报上升的发行人略超半数，环比下降的发行人占比44%，可能主要受收入结构变动和非煤板块影响。