煤炭价格与半年报业绩强势助力煤炭板块周涨幅位居首位本周长江煤炭板块涨幅13.13%，位列长江所有一级板块涨幅首位。其中，动力煤板块涨幅为11.38%。本周秦皇岛动力煤市场价继续高位震荡，维持在千元大关之上；炼焦煤板块涨幅13.71%。本周四京唐港主焦煤库提价继续强势上涨，再次刷新历史最高价格，达到3500元/吨；煤炭炼制板块涨幅为13.70%，或受益于本周板块内上市公司半年报业绩同比大增及主产地焦企已完成第六轮提涨。

供需博弈下动力煤价延续高位震荡

供需博弈下本周动力煤市场价延续高位震荡。临近月底，主产地部分中小煤矿由于缺少煤管票停产增多，而前期批复生产的煤矿或在短期内较难完全释放全部产能。供需博弈下，截止本周五，秦皇岛Q5500动力煤市场价延续高位震荡，为1097.5元/吨。与此同时，增产增供举措仍在不断推进。8月25日，国家发改委继续批复16座鄂尔多斯露天煤矿，涉及产能2500万吨/年。后续还有产能近5000万吨/年露天煤矿将于9月中旬陆续取得接续用地批复。全部正常生产后，月可增加产量700万吨以上。此外，国家发改委强调对恶意炒作、哄抬价格等违法违规行为依法依规进行查处。因此，后续动力煤的价格走势仍需持续跟踪供给与需求两侧的边际变化情况。

蒙煤通关再次受限，焦煤价格再创历史新高

受疫情影响蒙煤通关再次受限，焦煤价格创下历史新高。本周由于甘其毛都口岸最新规定要求对核酸检测司机进行溯源，甘其毛都口岸从本周一起暂停进口煤炭。或受该因素影响，本周京唐港主焦煤库提价持续已涨至3500元/吨，再次创造历史新高。另外，最新数据显示7月份我国炼焦煤进口量为377.1万吨，同比减少48.8%。2021年1-7月中国累计进口炼焦煤2605.5万吨，同比下降42.7%。此外，受原材料炼焦煤价格持续上涨影响，主产地焦企已开启第六轮提涨，本周天津港一级冶金焦价格提涨240元/吨。

“双焦”价格后续走势或仍需观察焦炭与钢铁的限产力度及市场预期情绪。

投资建议

在短期及中长期视角下，焦煤的供需环境或相对更加严峻，结构性供需矛盾或将持续凸显。在本轮顺周期叠加通胀的逻辑演绎结束后，焦煤价格具备维持高位的条件。在焦煤长协定价机制存在季度延后的现实情况下，炼焦煤板块三季度甚至下半年的业绩释放更加值得期待。我们认为，接下来炼焦煤板块有望进入或已经进入以α为主导的逻辑，高分红、低估值、基本面坚实的强α公司具备更加持续的行情，推荐关注行业强α焦煤标的淮北矿业、山西焦煤、盘江股份和平煤股份。

风险提示

1.外部因素影响下，煤价出现非季节性下跌的风险；

2.经济承压形势下，下游需求存在不确定性。