本周（7.05-7.12）晋陕蒙部分产地动力煤价格转跌1-7%，广州港神木块续跌1.4%；环渤海港口库存整体转降12.5%，其中秦皇岛、曹妃甸港分别下降14.8%和16.0%，秦港库存跌破400万吨，创2020年6月1日以来新低；截至7月8日，沿海八省电厂日耗183万吨，周环比下降7.76%，电厂库存周下降1.80%至2582万吨；国际煤价续涨，其中NEWC指数续续涨3.07%至144.38美元/吨，刷新2008年9月以来新高。本周京唐港、日照港山西、河北、山东等产地焦煤价格续涨3-7%，焦厂、钢厂焦煤库存分别续降0.2%和1.4%，六大港口库存转升0.6%；全国大部分地区焦炭价格下降120元/吨，钢价普涨，其中长材价格上涨1-4%。本周国内煤炭海运价格在连续7周下降后转升14.9%，国际干散货指数连涨5周，本周升0.5%。产地动力煤生产恢复稳定，价格回落，销售好转；港口库存和电厂库存双双下降，特别是秦港库存创新低，随着夏季用煤旺季的来临，在库存低位的情况下，预计动力煤价格仍有望保持坚挺。钢厂控产政策持续发酵，高炉开工率下降，钢厂控制采购和打压原料价格意愿增强，焦炭价格下降120元/吨，并出现累库现象，价格仍存压；主焦煤供应偏紧，配焦煤价格回落；蒙古甘其毛道于8日恢复通关，但11-15日因那达慕假期暂闭，受钢厂减产、焦炭价格回落以及生产恢复的综合影响，预计后期焦煤价格上涨动力有所衰减。年内供给在扰动后逐步恢复正常，但整体弹性不大，下半年钢厂控产、经济复苏力度等需求端因素对价格走势影响权重加大，我们预计价格顶部震荡可能性较大，海外市场强力恢复仍将持续，看好受益海外市场复苏的兖州煤业，关注盘江股份、陕西煤业和中国神华。风险提示：经济进入滞胀或衰退、环保、进口、安全生产政策变化；主产地重大事故或其他扰动因素。