投资策略：动力煤方面，本周秦港山西产5500大卡动力煤价格1012.5元/吨，周环比上涨50元/吨，市场煤价再度破千。供给方面，三西地区煤矿开工率有所下降，临近七一检修停产煤矿预期增多，产地供应紧张；需求方面，高温来袭叠加工业生产旺盛，近期沿海电厂日耗处于高位水平，可用天数低位徘徊，夏季旺季来临前电厂补库需求较强，动力煤价虽处高位但易涨难跌。焦煤方面，本周京唐港山西产主焦煤库提价（含税）2190元/吨，周环比上涨90元/吨，炼焦煤供应紧张局面加剧，其中主焦煤和肥煤涨幅较大。近期各地煤矿事故接连发生叠加百年庆，政策安检力度加大，包括河南、山东、山西等地国有大型煤矿皆有停产整顿现象，导致市场上优质炼焦煤供应短缺。进口方面，近期蒙古疫情爆发，甘其毛都口岸未能通关，蒙煤可售资源非常有限。焦炭方面，本周唐山地区二级冶金焦价格为2840元/吨，周环比持平。临近七一百年大庆，山西地区煤矿停产影响主焦、肥煤等煤种供应，部分焦企优质煤种库存降至临界点，成本端的支撑作用进一步放大。随着焦炭减产预期加强，部分钢厂积极补库，焦炭供给收缩的预期偏强，短期价格易涨难跌。投资策略：当前时点来看，供应短缺现象严重，煤价处于易涨难跌状态，叠加中报煤企业绩有望表现亮眼，继续看好板块的投资机会。我们认为，中期来看煤炭行业进入供应短缺时代，而需求依然能保持小幅正增长，供需错配可能是“十四五”期间经常发生的事情，阶段性和区域性供需矛盾可能经常发生，动力煤价有望维持高位，持续看好煤炭行业投资机会。动力煤股建议关注：华阳股份、兖州煤业、中煤能源、陕西煤业、中国神华；冶金煤股建议关注：潞安环能、山西焦煤、淮北矿业、盘江股份、平煤股份。焦炭股建议关注：金能科技、开滦股份、中国旭阳集团、陕西黑猫。

动力煤：港口煤价上涨，港口库存下降。（1）截至6月25日，秦皇岛港5500大卡山西产动力煤价格1012.5元/吨，周环比上涨50元/吨。

（2）截至6月24日，纽卡斯尔动力煤价为131.47美元/吨，周环比上涨1.12%。（3）截至6月25日，秦皇岛港铁路调入量41.00吨，周环比下降1.8万吨。（4）截至6月25日，秦皇岛港库存453.00万吨，周环比下降35.00万吨；广州港库存264.20万吨，周环比增加7.90万吨。

焦煤：国内焦煤价格上涨，焦化厂库存减少。（1）截至6月25日，京唐港山西产主焦煤库提价（含税）为2190元/吨，周环比上涨90元/吨。（2）截至6月24日，峰景矿硬焦煤价格208.75美元/吨，周环比上涨3.86%。

（3）截至6月25日，国内独立焦化厂（100家）炼焦煤总库存778.64万吨，周环比减少17.07万吨。

焦炭：价格持平，焦化厂开工率下降。（1）截至6月25日，唐山地区二级冶金焦价格为2840元/吨，周环比持平。（2）国内独立焦化厂（100家）焦炉生产率76.76%，周环比下降1.22%。（3）截至6月25日，全国高炉开工率60.91%，周环比下降0.28%。（4）截至6月25日，三类焦化企业（产能<100万吨；产能100-200万吨；产能>200万吨）焦炭总库存26.30万吨，周环比下降4.01万吨。

行业要闻回顾：（1）山西责令两家煤矿停产整顿。（2）京唐港成为锡林郭勒煤外运另一出海通道。（3）受二次疫情影响印度煤炭公司或将下调财年产销目标。（4）榆林：为稳定煤价所有煤炭企业必须上线交易。

风险提示：经济增速不及预期；政策调控力度过大；可再生能源替代等；煤炭进口影响风险。