钢铁：本周5月经济数据公布，结合统计局钢产量和钢铁库存数据测算的5月钢铁需求同比增速为1.3%，增速较4月的5.5%继续放缓，剔除外需后，测算内需增速接近为0%。钢联周度钢材表需数据也在4月下旬开始负增长，基本上与统计局的数据相互印证。结构上建筑业需求更差些，反映在水泥产量和挖机销量负增长上。整体看内需可能已经处在疫情后这轮上行高点的右侧，后期建筑业的下行也将拖累制造业。在需求走弱的条件下，钢铁吨盈利近期明显回落，螺纹已进入账面亏损状态，按这个趋势，后期钢厂完全有可能出现市场化减产。实际上如果需求出现负增长，钢产量理论上也会相应负增长（水泥已经负增长），或许后期压缩粗钢产量并不须要行政力量那么费力推动。钢铁股方面，需求放缓的趋势下缺乏大级别行情，只能把握波段性机会，下一个关注时点是中报前夕，虽然市场对钢铁二季度高盈利已有预期，但部分个股仍有超预期可能，中报前夕可以关注钢企二季报预喜带来的交易性机会，弹性较大的标的包括马钢股份、本钢板材、华菱钢铁、重庆钢铁、酒钢宏兴、新钢股份等。
煤炭：动力煤方面，本周秦港山西产5500大卡动力煤价格962.5元/吨，周环比上涨35元/吨。供给方面，主产地安全检查频繁，临近七一检修停产煤矿预期增多，产地供应依然偏紧；需求方面，高温来袭叠加工业生产旺盛，近期沿海电厂日耗处于高位水平，可用天数低位徘徊，夏季旺季来临前电厂补库需求较强，动力煤价虽处高位但易涨难跌。焦煤方面，本周京唐港山西产主焦煤库提价（含税）2100元/吨，周环比持平，焦煤资源依旧紧张。近期各地煤矿事故接连发生叠加百年庆，政策安检力度加大，其中河南省事故频发引发监管高度重视，河南本地炼焦煤大多是低硫品种，导致市场低硫煤供应短缺。受七一及各类事故影响，目前山西太原古交地区、临汾安泽地区、吕梁部分煤矿均已停产，大部分为优质中低硫主焦煤及瘦煤。焦炭方面，本周唐山地区二级冶金焦价格为2840元/吨，周环比持平。临近七一百年大庆，部分区域检查及环保政策较为频繁，部分焦企有限产预期叠加原料成本再度反弹，焦炭供应或再度收紧。投资策略：2021年煤价中枢抬升会带动煤企业绩显著增长，并且煤炭行业具有较强安全边际（PE估值4-7倍，部分龙头股股息率10%左右），煤炭行业进入供应短缺时代，而中期需求依然能保持正增长，供需错配可能是“十四五”期间经常发生的事情，阶段性和区域性供需矛盾可能经常发生，煤价有望维持高位，持续看好煤炭行业投资机会。动力煤股建议关注：华阳股份、兖州煤业、中煤能源、陕西煤业、中国神华；冶金煤股建议关注：潞安环能、山西焦煤、淮北矿业、盘江股份、平煤股份。焦炭股建议关注：金能科技、开滦股份、中国旭阳集团、陕西黑猫。
有色：抓主要矛盾：锂资源+氢氧化锂。新能源产业链景气度持续上行，全球市场共振，国内5月电动车产销分别为21.7万辆和21.7万辆，同比增长1.5倍和1.6倍，欧洲五国（英法德挪威瑞典）5月新能源汽车销量12.26万辆，同比增长290%，环比增长10.42%，美国新能源刺激政策有望超预期；锂原料紧张不改，氢氧化锂-碳酸锂价差进一步扩大，电池级氢氧化锂较上周分别环比上涨1.7%，价差扩大至0.65万元/吨，Galaxy预计三季度锂精矿发货CIF价格将超过750美元/吨；钴价短期承压，但上行方向不改，MB钴（标准级）分别环比上涨1.9%，受下半年三元材料等新增产线的需求增多带动，硫酸钴市场询单增多，带动其他钴产品报价上调，钴或将止跌企稳；稀土永磁进入“量价齐升”阶段，本周国内氧化镨钕较上周下跌0.2%，库存环比下降2.26%。基本金属支撑动力进一步减弱，关注后续库存及流动性变化，FED释放鹰派信号，加息或将提前到来，主要大宗品价格回落，LME铅、锡、镍、锌、铜、铝本周涨跌幅分别为-8.5%、-3.1%、-2.4%、-2.7%、-6.9%、-3.5%。
建材：5月经济数据出炉：基建投资修复趋缓，地产“开工弱、竣工强”。
受地产调控政策和去年拿地走弱的影响，预计开工端短期内难有起色；而竣工端在“新开工和竣工剪刀差修复”+信贷收紧预期等因素的影响下进一步修复。1）低估品牌建材持续推荐，中长期依旧看好优秀公司成长性。本周我们发布了坚朗五金深度报告。坚朗最核心的优势在于：直销渠道、信息化建设致综合供应能力和服务优势明显；未来看：复用渠道实现“轻资产”品类扩张，打造平台化、集成化龙头。具体参见20210617外发深度《坚朗五金：复用渠道扩张品类，集成化龙头行稳致远》。新增重点推荐永高股份（壁垒提升+地产集中+精装和旧改潜力大，塑管行业集中度提升，产销规模国内第二、A股第一，品牌、渠道，核心是销售和管理共同驱动市占率提升）亦持续推荐伟星新材，核心看多重双轮驱动，重点看同心圆扩张进入收获期；建议重点关注中国联塑，北新建材（竣工端，石膏板销量延续高增，石膏板品牌和结构升级带来的盈利乃至估值中枢提升，防水、龙骨等业务拓展）。品牌建材重点推荐蒙娜丽莎、东鹏控股、帝欧家居（瓷砖头部企业集中度因地产集采驱动呈现较快增长，资金、产能、成本、品牌和渠道等优势仍将促进市占
