事件：6月15日，ST大有、郑州煤电发布所属矿井政策性停产的提示性公告，针对近期煤矿安全事故，根据省内相关紧急通知，公司所属煤矿实施停产整顿。

近期煤矿事故频发，安检力度加大引发停产

5月以来，各地煤矿事故频发：5月26日，山东枣矿团新安煤矿掘进工作面突发冒顶事故，造成3人死亡；5月26日与30日，河南新密先后发生两起煤矿事故，共造成7人死亡，并且该两起事故存在瞒报情况；6月4日，河南鹤煤公司六矿发生煤与瓦斯突出事故，造成8人死亡；6月5日，黑龙江龙煤鸡西矿业公司滴道盛和煤矿立井发生煤与瓦斯突出事故。除煤矿事故外，6月10日，山西代县大红才铁矿发生透水事故，已致5人遇难。临近七一建党百年庆关键时间节点，安全生产形势严峻，政策方面安检力度持续加大，并引发较大范围的煤矿停产。其中河南省煤矿事故接连发生，引发监管高度重视，河南省印发《关于切实加强煤矿安全生产工作的紧急通知》，对超产、瓦斯突出等八类违法违规矿井实行严格停产整顿措施，涉及产能或达8000万吨以上。除此之外，山西、山东、陕西等煤炭主产地均加强煤矿安检力度，高风险煤矿停产范围扩大。

保供形势严峻，但政策更多向保安全倾斜

6月进入煤炭消费旺季，面对煤炭供给紧缺以及煤价高企的局面，国常会此前多次召开会议强调煤炭保供稳价，但伴随频发的煤矿事故，安全生产与保供稳价之间的矛盾愈发难以调和。在建党百年庆的关键节点，产地端生产相对谨慎，对保供增产效果形成扰动。就当前政策倾向性来看，我们认为保安全或是监管关注的首要因素，将会导致产地端无法通过超产实现增量释放，同时各主产地高风险煤矿或存在进一步停减产的可能。

河南停产严格执行，复产时间无法确定

根据公告，郑州煤电所属6对矿井按要求停产整顿，核定产能共计825万吨，均位于河南郑州；ST大有所属7对矿井实施停产，核定产能共计1140万吨。根据河南省《关于做好停产整顿煤矿复工复产工作的通知》，相关停产矿井在通过安全验收后可恢复生产，但两家公司均无法确定相关停产煤矿的复产时间，并表示此次停产对公司生产及业绩的影响尚无法准确测算。

煤炭供给进一步收紧，煤价强势利好煤企业绩释放据和讯网统计，目前河南煤与瓦斯突出矿井57处，核定产能8178万吨，其中炼焦煤矿21处，核定产能3717万吨，动力煤矿36处，核定产能4461万吨。此次河南省大范围停产短期内将进一步收紧国内煤炭供给，对当前煤炭保供局面形成较大压力，或支撑动力煤价格高位运行。由于河南省是我国主要的炼焦煤及无烟煤产地之一，焦煤及无烟煤受供给紧缩影响更大。2021Q2以来，炼焦煤景气度全面上行，截至6月15日，京唐港主焦煤价格已上涨至2100元/吨，4月至今均价较Q1涨幅达12.5%，同比涨幅达27.2%。全年来看，国内焦煤产地供应面临收缩：山东省计划于2021年内退出焦煤产能3400万吨；进口端收紧调控弹性弱化：澳煤进口禁令在国家发改委声明下将无限期延续，蒙煤替代性不足且受疫情影响通关恢复缓慢，进口增量无法形成规模。停减产刺激下，国内各煤种煤炭紧供给持续，支撑煤价偏强运行，利好煤企业绩释放。投资建议：建议煤炭全板块配置。受益标的：（1）龙头煤企：山西焦煤、潞安环能、兖州煤业；（2）二线弹性标的：华阳股份、山煤国际、恒源煤电、晋控煤业。

风险提示：经济增速下行风险，供需错配风险，可再生能源加速替代风险