本周（4.19-4.26）动力煤产地价格普涨5%-17%，秦皇岛动力煤连续2周上涨，各热值品种普涨2.7%，广州港动力煤普涨4%；环渤海港口库存连续7周下降，本周再降6.8%；截至22日，八省电厂库存周环比小幅回升0.8%，较上年同期低11.12%，日耗维持在180万吨左右高位；国际动力煤价格平稳，其中NEWC指数小幅降0.12%至91.64美元/吨。本周京唐港山西产焦煤和俄罗斯进口焦煤价格上涨1%-4%，甘其毛道口岸进口蒙煤上涨2%-4%；钢厂和港口焦煤库存分别上升1%和7%；全国焦炭价格普涨100-200元/吨，钢价连续10周上涨，本周长材上涨3-4%。本周国内煤炭海运价格小幅下跌0.4%，国际干散货指数上涨16.9%，较2020年底累计上涨104%。

月底部分产地因煤管票不足限产，加之安全和环保检查频繁，产地供不应求，价格大幅上涨；沿海八省电厂淡季日耗维持高位，制造业用电需求强劲，港口库存不断去化，预计动力煤价格仍将延续上涨趋势；受环保检查影响，晋冀鲁部分焦企限产10-30%，部分投产项目焖炉，供给收紧，钢厂高炉产能利用率周环比回升1.08%，焦炭第二轮提涨范围扩大；焦煤产地库存连降4周，主焦及肥煤供应紧张，洗煤厂开工受限，进口蒙煤略有恢复但仍不足，不排除后期因疫情失控进口再次回落可能，焦煤价格走势仍较乐观。

受益经济恢复，行业整体仍处景气回升周期，特别是制造业回升势头强劲；建党100周年之际，安全和环保检查难以松动，供给大幅释放的概率较低，煤炭价格稳中上行的趋势相对确定；焦炭短期触底，但后期在钢厂限产范围扩大和置换产能陆续投产的背景，与下游行业的议价能力相对2020年降低。我们建议配置优质龙头公司，看好盘江股份、兖州煤业、陕西煤业和中国神华。

风险提示：经济进入滞胀或衰退、环保、进口、安全生产政策变化；主产地重大事故或其他扰动因素。