CCTD：长协价下跌，综合交易价、现货平仓价上涨。2020年12月，动力煤长协价（Q5500）为558元/吨，月下跌17元/吨。12月11日，CCTD秦皇岛动力煤综合交易价（Q5500）为601元/吨，周上涨6元/吨；CCTD秦皇岛动力煤现货平仓价（Q5500）为648元/吨，周上涨12元/吨。

港口：港口价格全线上涨。12月11日，秦港动力煤（5800大卡、5500大卡、5000大卡、4500大卡）平仓价分别为705、671、606、539元/吨，周分别上涨36、34、32、29元/吨。12月9日，环渤海动力煤价格指数为574元/吨，周上涨4元/吨。

产地：动力煤上涨，焦煤、无烟煤持平。动力煤：12月11日，山西大同Q5500坑口含税价480元/吨，周上涨22元/吨；鄂尔多斯Q5500坑口含税价425元/吨，周上涨15元/吨；陕西榆林Q5800动力煤价格441元/吨，周上涨4元/吨。焦煤：12月11日，古交地区2号焦煤坑口含税价940元/吨，周持平。开滦肥精煤车板含税价1545元/吨，周持平。无烟煤：无烟煤：12月11日，晋城地区无烟中块坑口含税价870元/吨，周持平。

阳泉地区无烟洗中块车板含税价850元/吨，周持平。

期货：动力煤大幅上涨、焦煤小幅上涨。12月11日，动力煤期货（活跃合约）收盘价744.6元/吨，周上涨48元/吨。焦煤期货（活跃合约）收盘价1521.5元/吨，周上涨1.5元/吨。

国际煤价：国际动力煤涨跌不一、进口焦煤下跌。国际动力国际动力煤方面，12月10日，欧洲ARA港、澳洲NEWC港价格分别为62.91、77.29美元/吨，分别周上涨1.61、7.2美元/吨；南非RB港价格为82.66，周下跌4.95美元/吨。中国进口焦煤方面，12月11日峰景矿硬焦煤（澳洲产，中国到岸）为114美元/吨，周环比下跌2美元/吨。12月2日，基于CCI指数测算的国产动力煤与进口动力煤的差价为327.7元/吨，周上涨12.8元/吨。

运输情况：沿海运价上涨，铁路运量增加。沿海煤炭运价：12月11日，秦皇岛至广州运价62.1元/吨，周上涨8.9元/吨；秦皇岛至上海运价49元/吨，周上涨7.4元/吨。铁路运量：2020年11月，大秦线煤炭运量3779万吨，同比增加6.72%。1-11月，大秦线累计完成货物运输量3.67亿吨，同比减少7.19%。

煤炭库存：北方港口样本钢库存减少，广州港库存增加。1）港口：11月27日，北方港口煤炭库存1855万吨，周环比减少54万吨。12月11日，广州港库存为291.4万吨，周环比增长34.7万吨。2）钢厂及焦化厂：12月11日，国内样本钢厂炼焦煤库存841.48万吨，周减少12.06万吨；独立焦化厂炼焦煤库存989.88万吨，周增加0.23万吨。

下游变化：钢铁库存减少，部分焦炭价格上涨。1）钢铁：12月11日，全国主要城市螺纹钢库存396万吨，周减少30.39万吨；上海20mm螺纹钢含税价4200元/吨，周环比上涨190元/吨。2）焦炭：12月11日，唐山二级冶金焦价格为2200元/吨，周上涨50元/吨；12月11日，山西二级冶金焦价格为2310元/吨，周持平。

本周观点：本周，煤炭现货、期货价格持续强势。供给方面，部分煤矿完成年度产量任务，产量有所减少，年前安监力度不减，供给依旧紧张；中游港口库存处于相对低位，下游需求随着冬季深入和经济回暖，整体仍有支撑。预计，节前煤价较近三年同期水平将维持强势，后续重点关注产地保供政策落实和进口煤报关进度。

推荐组合：中国神华、陕西煤业、露天煤业。

风险提示：宏观经济增长失速、在建煤矿投产超预期、政策调控风险