周报观点：市场煤价格止跌反弹，关注需求可持续性

市场煤价格止跌反弹，关注需求可持续性。前期市场煤价持续回落刺激部分采购需求，周内港口市场煤价格小幅反弹，CCI5500指数周环比上涨7元/吨至585元/吨，后续需求可持续性将主导煤价走势。截止周五，电厂日耗煤耗周环比增加1.4万吨至77.7万吨，但电厂库存在长协煤供应充足的背景下并未出现显著去化，库存总量仅周环比回落7万吨至1648万吨，电厂高库存对市场煤采购需求的抑制仍存。供给方面，山西煤矿开工率受环保巡视组入驻晋北地区影响有所下降，陕西、内蒙地区煤矿开工率则有小幅上升，考虑到山西环保检查对区域内煤矿生产影响偏短期，主产地煤炭供给整体仍维持宽松态势。展望后市，煤炭供给端相对充足，需求端在电厂耗煤将季节性回落、电厂及港口煤炭库存仍处高位的影响下难有明显起色，预计当前煤炭价格上涨趋势或难长期维持。

焦炭方面，我们仍坚持中长期焦炭价格中枢上行观点。从四大焦炭主产区去产能政策来看，未来两年山东、江苏地区焦化去产能动作对焦炭供给影响较大，同时山西、河北焦炭产能置换仍可能对短期供给形成扰动；伴随着焦炭行业去产能逐步推进，焦化产能稀缺性和集中度将逐步提高，关注环保投入领先的优质焦化行业标的，包括：开滦股份（600997）、山西焦化（600740）、金能科技（603113）等。

行业新闻：7月份山西规上煤企原煤产量环比下降4.12%

1）2019年7月份，山西省规模以上原煤产量8420.2万吨，同比增长11%，增幅较上月增加1.2个百分点；环比减少361.8万吨，下降4.12%。（山西省统计局）；2）据市场消息，今年大秦线检修初步定在9月5日开始，为期25天，相比去年秋季检修时间提前24天。（中国煤矿网）

价格：环渤海5500大卡动力煤价格周环比持平

环渤海动力煤5500K报576元/吨，与上周持平。唐山二级冶金焦报2040元/吨，与上周持平。秦皇岛至广州运费报39元/吨，与上周持平。秦皇岛至上海运费报27元/吨，与上周持平。

库存：秦皇岛港口煤炭库存周环比下跌4.43%

截至本周末，秦皇岛港煤炭库存报614万吨，周跌幅4.43%。曹妃甸港煤炭库存报524万吨，周跌幅3.14%。天津港煤炭库存报126万吨，周涨幅18.87%。京唐港煤炭库存报247万吨，周跌幅0.24%。

风险提示：宏观经济形势调整，行业政策变化。