德邦证券研报指出，南山铝业(600219.SH)具有完整铝一体化产业链，高端产品占比持续提升。2023年公司高端产品的销量约占公司铝产品总销量的14%，较去年同期增长超1个百分点;高端产品毛利约占公司铝产品总毛利的30%，较去年同期增长近9个百分点。从中国氧化铝月度供需平衡来看，2024年整体氧化铝供需较紧，认为较为紧缺的供需结构下，氧化铝价格有望维持高位。公司印尼氧化铝产能规模大，高端铝加工产品销量占比有望持续提升，公司估值较可比公司平均估值偏低，仍有上行空间，首次覆盖给予“买入”评级。