资产负债率高企、业绩接连亏损之下，中锐股份(002374.SZ)抛出大额定增计划用于还债。近期，公司披露的募集说明书(申报稿)显示，拟向特定对象发行募集资金总额不超过8.30亿元，扣除发行费用后的募集资金净额将全部用于偿还有息负债。本次发行股份由公司控股股东苏州睿畅投资管理有限公司(简称“苏州睿畅”)全额认购。Wind数据显示，自2010年上市以来，公司累计直接融资33.93亿元(包括首发融资3.21亿元、定向增发28.22亿元等)，累计净利润为-19.25亿元，累计现金分红9928.60万元，派息融资比为3.16%。

拟募资8.3亿元还债

中锐股份主要以包装科技业务为主，还有园林生态业务及其他业务。公司深耕酒类制盖行业二十多年，是国内最大的(铝制相关类)防伪瓶盖生产企业。主要产品包括铝防伪瓶盖、组合式防伪瓶盖、复合型防伪印刷铝板和其他相关产品。

募集说明书显示，按照本次发行募集资金金额及发行底价测算，预计本次向苏州睿畅发行股票的数量为2.65亿股。本次发行前，苏州睿畅直接持有公司17.72%股份，为公司控股股东。发行完成后，苏州睿畅持有公司的股份比例将进一步扩大至33.85%，钱建蓉通过中锐控股、苏州睿畅间接控制公司股份的比例将同步扩大至33.85%，仍为公司实际控制人，本次发行不会导致公司控制权发生变化。

公司称，本次向特定对象发行募集资金在扣除相关发行费用后将全部用于偿还有息负债。本次发行完成后，有助于降低公司有息负债，提升公司资本实力，优化公司资本结构，增强公司风险防范能力和竞争能力，提升公司的主营业务实力。本次向特定对象发行不涉及对公司现有业务及资产的整合，不会导致公司主营业务方向发生变更。

截至2023年末，公司负债总额为25.86亿元，其所有权或使用权受到限制的资产账面余额超30亿元。2021年至2023年，公司资产负债率分别为55.47%、65.67%、69.27%。

不过，从披露的财务数据来看，公司控股股东苏州睿畅2022年尚处亏损状态，且存在高比例质押的情况。截至募集说明书签署之日，苏州睿畅持有公司1.93亿股，其中累计质押股份1.35亿股，占其所持公司股份总数的69.80%。财务数据显示，截至2022年底，苏州睿畅总资产7.88亿元，负债总额为5.93亿元，利润总额为-449.46万元。

中锐股份称，虽然公司控股股东、实际控制人及其控制的企业具备较强的资金实力和偿债能力，但公司股价受宏观经济、经营业绩及A股二级市场环境等因素综合影响，在质押期内股价存在较大波动的可能性，从而使控股股东质押的股份价值因股价波动发生变化，出现被强制平仓的风险。

经营业绩持续亏损

募集说明书显示，2020年至2022年及2023年1-9月(下称“报告期”)，公司分别实现营业收入61604.88万元、68260万元、84060.75万元和47937.82万元，但受前期园林生态业务回款艰难拖累，公司按照相关政策计提资产减值损失后，同期实现归属于母公司股东的净利润分别为-17947.72万元、-66242.38万元、-68712.15万元和-4074.09万元，呈持续亏损状态。

2023年，中锐股份实现营业收入7.11亿元，同比下降15.45%;归母净利润亏损1.61亿元，上年同期亏损6.87亿元。自2020年以来，公司已连续四年亏损。

截至2023年12月31日，公司母公司报表未分配利润为-192740.79万元，合并财务报表未分配利润为-197129.17万元，实收股本为108795.38万元，公司未弥补亏损金额超过实收股本总额的三分之一。

“公司园林业务经过多年的收缩，项目的施工建设已基本完结，项目的工程结算也基本完成。由于项目应收款回收不达预期，计提了减值准备，成为上市公司整体亏损的主要原因。”中锐股份表示。

记者注意到，中锐股份已连续多年计提大额资产减值准备。2020年至2023年，公司分别计提资产减值准备10635.28万元、40156.66万元、83866.20万元、14906.64万元。分别占当年经审计归属于上市公司股东的净利润的-59.26%、-60.62%、-122.05%、-92.76%。而计提减值准备的原因，也主要系公司园林生态业务不达预期。

4月30日，中锐股份披露的2024年一季报显示，公司今年一季度实现营业收入1.66亿元，同比增长11.58%;归属于上市公司股东的净利润为-4520.35万元，同比亏损扩大。公司一季度利润总额和归属于母公司所有者的净利润比去年同期分别减少195.33%和206.58%，主要原因是本期计提的资产减值损失和信用减值损失同比增加所致。其中，公司信用减值损失较去年同期增加936.35%，主要系园林业务本期按照规定计提的应收款减值准备多于去年同期所致;资产减值损失较去年同期增加100%，主要系园林业务本期按照规定计提的合同资产类减值准备增加所致。

据了解，中锐股份于2014年12月完成了对重庆华宇园林有限公司(简称“华宇园林”)的收购，在收购华宇园林之前，主营业务未发生变化;收购华宇园林之后，公司主营业务在防伪包装产品制造业务之外，新增生态修复、园林工程施工、园林景观规划设计、绿化养护和苗木产销等园林绿化、环境治理业务。

近年来，华宇园林的业务整体处于持续收缩状态，报告期内，中锐股份园林生态业务的营业收入占