自家披露的连续两年的销售金额，比大客户公开数据，分别多出400余万元、1040万元以上，同期应收款金额则少于大客户披露数据376.08万元、320.34万元。
这是二度闯关IPO的元创科技股份有限公司(下称“元创股份”)，近期更新的招股说明书中出现的情况。
更新数据后，元创股份业绩虽然重回高位，但受原材料、汇率影响，毛利率仍波动较大，应收账款也逐年攀高，2023年6月底已经达到43%以上。更重要的是，其披露数据的准确度亦存疑，多项数据与大客户披露相矛盾。
元创股份募资扩产的可行性，也受到市场质疑。一方面，该公司此前进行的一轮厂区建设，在报告期内产能利用率逐渐降低，且一度下探至73%，远低于行业主要竞争对手。另一方面，元创股份的账面货币资金近年不断增加，并且多次进行大额分红。
针对上述问题，第一财经邮件联系了元创股份。截至发稿，暂未收到对方回复。
首次申请时的撤单风险仍存
资料显示，元创股份总部位于浙江台州，是一家专业从事研发、生产、销售橡胶履带类产品的企业，主要产品包括农用机械橡胶履带、工程机械橡胶履带和橡胶履带板。
元创股份IPO曾因业绩等问题遇阻。2021年，该公司就已提交了首次公开发行股票并上市申请文件，但随后在2022年10月31日申请撤回。对于撤回原因，元创股份称，一是部分资金流水核查事项待取得相关证据;二是前次申报后业绩有所下降。
首次申请的2021年，元创股份一度陷入业绩“增收不增利”的局面。2020年～2022年，该公司分别实现营业收入7.87亿元、10.40亿元、12.61亿元。但2021年扣非净利润却由2020年的1.2亿元，大幅下滑至8474.4万元。元创股份解释称，2021年毛利率下滑系主要原料采购价格上涨高企、汇率发生波动所致。
随着市场环境转变，元创股份业绩开始回暖。根据最新招股说明书，元创股份2022年公司营业收入为12.61亿元，同比增长21.25%，净利润为1.39亿元，同比增长50.17%。
2023年6月27日，元创股份再次冲击A股上市，计划在深交所主板IPO并获受理，拟公开发行不超过1960万股，拟使用募资投资4.85亿元。
但这是否意味着元创股份业绩已稳，此前撤单因素已经消除?目前来看，前述影响毛利率波动的两大因素仍然存在。
根据招股书披露，元创股份主要原材料为原料胶(包含天然橡胶、合成橡胶)、铁齿、炭黑和钢丝等。报告期内(2020年～2023年上半年)，公司直接材料成本占主营业务成本的比例均在80%以上(分别为83.83%、83.64%、83.40%和80.93%)。元创股份称，如原材料价格大幅上涨，则再次影响其毛利率。
而另一大影响因素是汇率。据公开资料，元创股份外销业务的收入占比较大且逐年走高。2021年、2022年、2023年上半年，公司外销主营业务收入占主营业务收入的比例分别为42.57%、48.36%和52.52%。该公司承认，如果未来美元对人民币汇率发生重大波动，将可能对公司的利润水平造成不利影响。
应收账款占比超43%
除了利润、毛利率，元创股份还存在较为严峻的赊销问题。
数据显示，报告期各期末(2020年～2023年上半年)，公司应收账款余额分别为2.46亿元、3.69亿元、4.47亿元和4.51亿元，占同期营业收入的比重分别为31.29%、35.45%、35.43%和43.14%(年化)，占比逐年增高。
这一比重也远高于同行水平。元创股份在招股说明书中解释，其所处橡胶履带行业分为多个层次，元创股份所在层次由国内少数几家企业组成，通过自主研发和技术吸收消化，结合市场需求自主研发具有自身特点的橡胶履带产品，为国内外大型主机厂供配套或服务于大型机械配件贸易商。主要为江西金利隆橡胶履带股份有限公司(下称“金利隆“)、中策橡胶集团股份有限公司(下称“中策橡胶”)、上海华向橡胶履带有限公司等。
据多份公开资料，上述公司大多将应收账款占营收比例控制在30%以内。金利隆在2020年末、2021年末、2022年上半年末，应收账款占营业收入的比例分别为15.74%、19.12%和38.86%。中策橡胶2020年末、2021年末、2022年上半年末的应收账款占营业收入的比重分别为9.7%、11.38%、29.7%。
业内人士认为，一般而言，公司应收账款占同期营业收入的比例过高，将影响到公司的整体资产质量，在当前的经济和外贸环境下，大额应收账款随着时间的推移所面临坏账的风险也会增大。
多项数据与大客户仍“打架”
元创股份销售的客户集中度较高，近三年(2020年～2022年)，公司来自前五大客户的销售收入占营业收入的比重均超50%。
值得注意的是，元创股份最新招股说明书的多项销售数据，与大客户沃得农机存在出入。
据元创股份招股说明书，2020年～2022年，来自沃得农机的销售金额分别为2.34亿元、3.14亿元、2.84亿元，占公司各期收入的比例29.72%、30.2%、22.54%。
而沃得农机招股说明书显示，2020年～2022年，该公司向元创股份采购的金额分别为2.38亿元、3.24亿元、2.85亿元，分别少于元创股份公布数据别408万元、1041万元。2022年则多出79万元。
双方在应收账款余额、应付账款余额方面的数据也存在差异。根
