格隆汇7月11日|东吴证券研报指出，德业股份(605117.SH)预计上半年归母净利润13亿元-13.8亿元，同比增长188.58%-206.34%;其中2023Q2归母净利润7.11-7.91亿元，同增123%-149%，环增21%-34%。业绩增速超市场预期，同时2023Q2股权激励费用影响约6000万元，剔除影响后实际表现更为亮眼。

公司南非出货高增、越南缅甸起量、持续开拓新市场。2023全年预计储能逆变器出货80万台(户储/工商储为70/10万台)，户储同增133%，工商储实现从零到10万台的突破。此外公司也在开发100KW工商储PCS、500MW大储PCS、2MW集装箱等新品，将持续打造业绩新增长点。加息+德国政策切换影响下微逆需求有所放缓，预计公司微逆2023Q2出货环比有所下滑，全年看公司预期出货仍可保持高增长。

该行维持公司的盈利预测。预计公司2023-2025年归母净利润为27.8/47/66.7亿元，同增83%/69%/42%。基于公司充分受益于南非市场高增，给予2023年30倍PE，对应目标价194元，维持“买入”评级。