??6月2日，信达证券发布研究报告，首次覆盖，给予中国中铁“买入”评级。

信达证券观点如下，“第二曲线”成为公司成长新引擎，水利水电领域表现突出。在巩固核心业务的同时，公司积极进军城市更新、水利水电、水务环保、清洁能源等新兴市场，2022年公司“第二曲线”新签合同额达到3,018.92亿元，同比增长81.18%。其中水利水电板块表现尤为抢眼，新签合同额985.57亿元，同比增长223.29%。2022年我国水利建设投资达到11564亿元，较2021年增长44%，新开工水利项目数量、投资规模为历史最多，随着国家对水利建设投资的持续加大，公司水利水电板块有望保持强劲势头。

公司持续加强现金流管理，经营性现金流净额同比大幅提升。公司2022年在疫情反复与经济下行压力的双重影响下，持续加强现金流管控，将现金流作为指标考核体系主体之一，同时在房地产领域坚持“以销定产、以收定支”，确保房地产业务现金流安全，最终实现经营活动产生的现金流量净额435.5亿元，同比大幅提升233.23%。

新签订单增长稳健，“第二曲线”表现亮眼。公司2022年全年完成新签订单30323.9亿元，同比增长11.1%，其中基建新签订单26659.3亿元，同比增长10.3%，分业务来看，公司铁路业务和公路业务新签订单分别为5157.8亿元和3483.1亿元，同比大幅增长19%和18%，市政及其他新签订单为18018.4亿元，同比增长6.8%。公司在加大结构调整和转型升级力度的同时，积极培育壮大新业务，主动开启了增长“第二曲线”，并获得显著的经营成效。

公司作为全国乃至全球的头部基建企业，在疫后复苏的过程中，经营业绩有望持续发力，业绩稳定性较高，叠加中国特色社会主义估值体系建设的背景下，EPS与PE有望双双提升，有望具备更高的投资价值。信达证券预计公司2023-2025年将实现归母净利润355、400、449亿元，对应EPS分别为1.43、1.62、1.81元，对应当前股价PE分别为5.63、4.99、4.45X。