2023年1月6日，浙江羊绒世家服饰股份有限公司(简称“羊绒世家”)预披露招股书，拟登陆A股深市主板。

令羊绒世家心情复杂的是，就在招股书预披露的同一天，中国证券业协会公布的2023年首批现场检查5家企业名单中，羊绒世家“幸运”被抽中，并且排第一个。

啄木鸟财经统计，已终止IPO申请的被抽查企业中，被抽查后一个月内撤单终止IPO的企业数量占终止企业总数的逾六成，部分拟IPO企业在被抽中检查后迅速撤回材料。

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欲加盟须过四名加盟商的关

招股书显示，截至2022年6月30日，羊绒世家一共在国内有138家销售门店，其中直营店88家，加盟店50家，分别占比63.77%、36.23%。

但50家加盟店，只有四名加盟商，分别为史巍、武立杰、陈伟卿和刘良才，其中，史巍在2012年成为加盟商，武立杰、陈伟卿在2017年成为加盟商，刘良才在2019年成为加盟商。史巍和武立杰旗下的加盟门店数量较多，截至2022年6月底分别为22家、21家，合计占加盟门店总数的比例已超八成。

值得注意的是，羊绒世家的加盟渠道一直控制在上述四个自然人手中。

羊绒世家的加盟方式与众不同，加盟门店的开设，竟然需要由加盟商推荐才能加入，而目前所有加盟商一共4个自然人，等于加盟权被控制在了加盟商的手中。这对消费行业的公司来说，并不是一个好的模式。

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去年上半年营收3.19亿行业垫底

羊绒世家营收主要两块：成衣定制业务(啄木鸟财经注：为大品牌提供代工服务)和自主品牌。

成衣定制收入占比维持在45%左右。随着公司自主品牌发力，成衣定制业务占比下降。2022年上半年，公司自主品牌的收入占比达到36.56%，成衣定制收入占比降为41.11%。

成衣定制业务虽然给羊绒世家带来了营收规模增长，但公司净利润表现却不理想。

压线业绩和规模，是羊绒世家的最大“软肋”。

2019年—2022年上半年，羊绒世家的营收分别为7.35亿元、6.48亿元、7.50亿元和3.19亿元，净利润分别为0.60亿元、0.36亿元、0.69亿和0.31亿元，扣非后净利润分别为0.56亿元、0.30亿元、0.60亿元和0.33亿元。

如此盈利水平在主板企业中并不多见。啄木鸟财经统计，在2022年上市的70家主板企业中，仅有3家企业2021年归母净利润低于0.70亿元。另外，对羊绒世家不太友好的消息是：市场传闻IPO企业实行“红黄灯”管控，服装、家装等行业被标注为“黄灯行业”，这意味着在IPO时会受到一定的限制。

啄木鸟财经发现，羊绒世家2022年上半年营收3.19亿元，在同行业中垫底。

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四大现金流均告负

公司的其他财务数据，也并不亮丽。

存货金额占总资产比近五成。2019年末、2020年末、2021年末及2022年6月末羊绒世家存货账面价值分别为人民币30，564.16万元、29，295.33万元、27，597.57万元、40，055.38万元，占总资产的比例分别为48.12%、41.76%、38.39%、46.53%。

令人惊叹的是，公司四大现金流均告负。招股书显示，截至2022年上半年期末，羊绒世家的经营活动产生的现金流量净额为-4740.86万元，投资活动产生的现金流量净额为-577.52万元，筹资活动产生的现金流量净额为-1337.88万元、现金及现金等价物净增加额为-6113.17万元。

羊绒世家解释为一是上半年需要为秋、冬季服装服饰的销售旺季做生产备货，采购支出较大，而相应的销售、回款则主要在下半年;二是每年中期进入服装、服饰外销出货高峰，账期一般为1-3个月，该部分销售货款在信用期内尚未收回。

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超七成员工未缴公积金

原因是员工不愿意?

招股书披露，报告期各期末，羊绒世家为境内员工缴纳公积金的人数分别为154人、158人、844人及884人。

缴纳人数和在册员工人数存在明显差异，羊绒世家表示，除少数为退休返聘人员无需缴纳及新入职员工尚未缴纳等非应缴未缴情况外，主要是员工不愿意缴纳公积金。

2019年其境内员工人数为816人，未缴纳公积金人数为600人，即有74%的员工未缴纳公积金。2020年，其境内员工人数859人，应缴未缴人数为621人，也有72%的员工未缴纳公积金。

2019-2020年，羊绒世家连续两年超过70%的员工未缴纳公积金，招股书对此解释仅一句话：“员工不愿意缴纳公积金”。

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出纳侵占1208万元离婚将房产过户给配偶

招股书显示，子公司春风纤维(现已更名为绒易纺织)出纳吴佳颖，2014年至2020年11月期间利用职务便利，以偷拿公司保险箱内现金、使用现金支票取现、通过虚报公司银行账户财务支出、瞒报公司银行账户资金收入等方式和手段侵占公司资金1，208.48万元，并伪造供应商公章在询证函上盖章以掩盖侵占事实，所侵占资金用于其高额生活消费。

如此大的金额，轻而易举被出纳被侵占，说明公司的内控治理明显存在问题。

2021年12月31日，杭州市滨江区人民法院一审判决吴佳颖犯职务侵占罪、伪造公章罪，数罪并罚，决定执行有期徒刑八年，并处罚金30.10万元;以损失人民币1，208.48万元为限，责令