英科新创与特殊关系经销商交易的毛利率长期处于较高水平，这就难免令人怀疑，其中是否存在利用前述经销商的特殊关系来调节利润的情况，而这会使得英科新创的业绩失真。
新冠检测业务让很多检测企业声名鹊起，快速“起飞”，然而，英科新创(厦门)科技股份有限公司(以下简称“英科新创”)作为体外检测产品的生产商，虽然搭上了新冠检测的“快车”，却走错了“车道”，非但未能因此实现快速发展，反倒还出现了上千万元的损失。
目前，英科新创在创业板的IPO进程在不断推进中，拟募集资金11.11亿元。值得关注的是，近年来，英科新创主要产品的售价一直在下降，而且在集采政策影响下，未来仍有下降可能。此外，其与特殊关系经销商交易的毛利率也表现的十分异常，交易公允性有待核查。
业绩增速表现不佳
产品仍有降价趋势
英科新创成立于1989年，是一家专业从事体外诊断产品研发、生产和销售的企业。作为国内历史最悠久的IVD企业之一，近年来，其业绩表现似乎不太尽如人意，2019年至2022年6月(以下简称“报告期”)，其实现营业收入金额分别为5.97亿元、5.32亿元、6.06亿元、3.97亿元，前三期同比增速分别为3.60%、-10.88%、13.84%;实现净利润金额分别为1.50亿元、1.18亿元、1.18亿元、1.02亿元，前三期同比增速分别为-4.82%、-21.49%、0.54%。不难看出，其营收和净利润表现并不算好。
对于2020年业绩下滑的原因，英科新创称，主要系受新冠疫情影响，国内大部分医院和检测机构等终端客户陆续停诊常规门诊、减少检测活动，患者对非急症疾病的检测意愿下降，疾控中心及血站系统因延迟复工及检测样本的减少，导致公司收入和业绩有所下滑。
但奇怪的是，英科新创同行业公司的营收却在持续高增长。英科新创将安图生物、万泰生物、亚辉龙、万孚生物作为同行业可比公司，2020年至2022年1～6月，前述公司营收增速平均值分别为34.19%、53.74%、104.49%，其中2020年和2021年，英科新创的营收增速相比行业均值分别低了45.07个百分点、39.91个百分点，2022年上半年更是低了73.50个百分点。对此，英科新创表示，同行业可比公司业绩增长主要由新产品上市放量所致，其增速相对较为平缓主要系重点化学发光产品尚未实现商业化。
据悉，化学发光产品是英科新创近年来重点研究的方向之一，其在苏州生物纳米科技园设立研发中心，积极布局化学发光及分子诊断产品，截至招股说明书签署日，其化学发光诊断产品已取得10项医疗器械注册证。但值得注意的是，2021年8月，安徽省医药集中采购服务中心发布《公立医疗机构临床检验试剂集中带量采购谈判议价公告》，提出将针对化学发光法检测试剂开展带量采购谈判议价，检测领域包括：肿瘤相关抗原测定、感染性疾病实验检测、心肌疾病实验诊断、激素测定、降钙素原(PCT)检测。
由于英科新创化学发光产品尚未形成销售，故未受到安徽省此次集中采购的影响。但在集采政策影响下，相关产品的市场价格无疑会因之受到较大影响。后续，英科新创的相关产品上市后，可能会面临诸多低价产品的竞争，而这可能会对其收入产生影响。
事实上，除新产品外，英科新创目前的主要产品也存在不同程度的降价。据招股书显示，报告期内，其POCT(现场快速检测)和酶联免疫系列产品合计占主营业务收入的比例分别为95.69%、95.97%、94.93%和73.21%，为其主要收入来源。聚焦至产品应用领域，其POCT产品中，又以传染病系列产品占比最高，报告期内，其传染病系列产品收入占POCT产品的比例都在七成左右。此外，报告期内，其POCT产品中，传染病系列产品的平均销售单价分别为1.38元/人份、1.37元/人份、1.35元/人份和1.27元/人份，呈现出明显的降价趋势。
其中，2022年1～6月，英科新创传染病系列产品的平均单价迎来近几年最大降幅，其解释称，主要系公司中标新疆维吾尔自治区卫生健康委员会2022年艾滋病防治项目检测试剂、2022年预防艾滋病、梅毒和乙肝母婴传播工作采购项目，因采购量大，艾滋及丙肝等传染病检测试剂价格相对较低。但问题在于，《红周刊》发现，当年英科新创传染病系列产品销售量仅同比增长了4.95%，低于相关产品售价降幅5.93%。故其以价换量的策略能有多大效果，还需要打上个问号。
此外，英科新创POCT产品中血型系列产品的平均销售单价也出现持续下滑，由2019年的2.52元/人份，一直下降至2022年上半年的2.40元/人份，降幅为4.76%。其呼吸道系列产品则在2021年、2022年上半年，分别下降了51.13%、21.78%。
多款主要产品的降价，导致其综合毛利率持续滑坡，报告期，分别为64.01%、61.74%、57.28%和55.53%。
更重要的是，根据最新集采政策，英科新创的部分产品也将被纳入集采范围，2022年7月，福建省宁德市医疗保障局发布文件，启动对生化检验剂、感染性疾病实验检测项目、POCT项目检测试剂(适用于床边快速检测的小型化免疫荧光分析仪)、凝血功能检测项目、血细胞分析项目及部分化学发光检测试剂的集中带量采购。英科新创的生化诊断产品、POCT和酶联免疫传染病诊断产品及化学发光诊断产品预计将纳入上述
