春节前夕，行业“喝酒”气氛热烈，白酒板块表现活跃。
为了进一步促进消费，今年的白酒企业也显得格外大方。白酒行业老大哥茅台上线元宇宙APP“巽风”，用户完成任务就有可能获得新款生肖酒“兔茅”的购买资格。舍得酒业和五粮液都推出了买大瓶送小瓶的活动，舍得酒业送的是人生五福小酒盲盒，五粮液送的是经典五粮液小酒手提袋礼盒。
引发业内津津乐道的还得是洋河股份。在2022年12月23日起至2023年3月31日举办的“洋河新春送福运”活动期间，洋河股份宣称，消费者参与活动，有机会获得6666元至36666元不等的现金红包，还能分享总价值1亿元的新春好礼。
砸下1亿元搞春节营销，可见江苏洋河酒厂股份有限公司(002304.SZ，以下简称“洋河股份”)冲刺业绩的急切。近年来，洋河股份的业绩表现并不十分出色，甚至一度出现掉队趋势。
面对泸州老窖和山西汾酒的强势竞争，洋河股份能否保住行业前三地位?
01
省外市场拓展缓慢
洋河股份(苏酒集团)位于中国白酒之都之一的江苏省宿迁市，总占地面积10万平方公里，员工3万人，下辖洋河、双沟、泗阳、贵酒、梨花村五大酿酒生产基地和苏酒集团贸易股份有限公司。
从公司的业绩表现来看，2022年上半年，洋河股份营业收入189.08亿元。其中，江苏省内营业收入为87.43亿元、占比46.24%，省外营业收入101.65亿元、占比53.76%。
省内营收占据了洋河股份营业收入的半壁江山。这也从侧面说明了洋河股份在全国化拓展方面仍有明显不足。
事实上，洋河股份并非没有意识到这方面的问题。从经销商的数量来看，截至2022年6月底，洋河股份共有省内经销商2845家、省外经销商4924家，省外经销商的数量比省内多了2079家，可见洋河股份的确在狠狠地发力省外市场。
此外，从广告费用构成来看，洋河股份2022年上半年的全国性广告费用为4.44亿元、占比87.87%，而地区性广告费用为6130.44万元、仅占比12.13%。接近九成的广告费用进行全国化推广，这家江苏名酒全国化拓展意图明显。
尽管铆足了劲进行省外拓展，省外市场的业绩依然较为缓慢。征探君算了一下，与2021年相比，洋河股份2022年上半年省外市场营收占比仅仅提升了2.59%。
如果将时间线拉长一点，2018年-2021年，洋河股份省外市场的营业收入分别为118.33亿元、121.15亿元、111.11亿元和135.5亿元，占营业收入的比重分别为48.98%、52.39%、52.65%、53.45%，省外市场占比始终徘徊在一半左右，增速缓慢。
2022年7月4日，洋河股份披露了一份投资者关系的活动记录表。针对投资者对于公司高端产品M6+全国化推广进程的疑问，洋河股份回应称，江苏是洋河的大本营市场，消费者对洋河的认知度、忠诚度较高，M6+在省内的营销推广工作取得了阶段性进展，在省外市场的拓展需要花费更多时间。公司会继续聚焦重点区域和样板市场来打造，进一步提升品牌影响力，同时注重边远地区的消费者培育，培育未来增长点。
同年的5月23日，在2021年度业绩说明会上，洋河股份董事长张联东回复表示，按销售考核口径统计，海之蓝、天之蓝、梦之蓝合计占公司营收比重在75%以上。其中，2021年度梦之蓝占公司营收比重为30%以上。梦之蓝系列是公司高端产品，梦6+销售占梦之蓝的比重近50%。梦之蓝省内销售占比约60%、省外销售占比约40%。
无疑，梦6+是洋河股份的重磅单品，但其省外销售占比尚不及省内销售。公司的省外拓展之路，还需要再加把劲。
02
百亿巨资投资理财
尽管省外拓展有些“失意”，洋河股份资金的创造能力却是令不少公司非常羡慕的。
截至2022年第三季度末，洋河股份总资产612.68亿元，其中货币资金188.78亿元。行业寒冬之下，洋河股份这么多“真金白银”握在手中，绝对算得上是行业佼佼者。
更令征探君羡慕不已的是，除了货币资金，洋河股份还有92.55亿元的交易性金融资产和60.61亿元的其他非流动金融资产，这三者加起来一共是341.94亿元。也就是说，洋河股份接近一半的资产是以“钱”的形式存在，而金融投资成为洋河股份的“心头好”。
热衷于投资理财的洋河股份，具体的收益如何?
征探君翻阅洋河股份财报发现，2022年前三季度洋河股份的投资收益为3.71亿元，公允价值变动收益为-7513.43万元，二者合计约为2.97亿元。
简单来说，公允价值变动损益可以简单理解为浮盈浮亏，属于“纸面收益”，而投资收益相当于套现后的收益。
仅仅依靠投资理财就能有“3个小目标”的收益，难怪洋河股份会对投资理财如此热衷。
尝到投资收益的甜头，洋河股份在金融投资这块也显得更为积极。2022年刚过完，洋河股份就在1月5日公告了关于设立全资子公司，并与专业投资机构共同投资的进展。
事实上，洋河股份早在2022年就开始筹划这件事。2022年8月，洋河股份审议通过了《关于设立全资子公司并与专业投资机构共同投资的议案》，同意公司以自有资金出资30亿元设立全资子公司，并与专业投资机构共同投资。
到了当年的9月底，洋河股份公司全资控股子公司江苏洋河蓝色投
