首创证券股份有限公司于那近期对广州酒家进行研究并发布了研究报告《公司简评报告：22H1中报点评：“食品+餐饮”双驱动，助力业绩快速增长》，本报告对广州酒家给出增持评级，当前股价为21.97元。

广州酒家(603043)核心观点事件：公司发布2022年中报。22H1公司实现营收14.24亿元，同比+15.54%，归母净利润0.54亿元，同比+45.33%，扣非归母净利润0.49亿元，同比+59.19%;22Q2公司收入6.76亿元，同比+20.34%，归母净利润194.57万元，同比+119.25%，扣非归母191.34万元，同比+86.47%。“食品+餐饮”双轮驱动，营收实现高速增长。食品/餐饮业务营收分别为9.76/3.94亿元，同比+10.81%/+30.55%。食品板块，上半年月饼/速冻/其他产品分别收入0.45/5.28/4.3亿元，同比21.68%/30.25%/-7.47%。公司速冻产能释放同时加大渠道拓展力度，带动速冻产品收入快速增长。公司坚持自有品牌产业发展，不断推陈出新，通过全渠道销售，全方位覆盖客户多元化消费场景。公司开发出国内首批低GI月饼，其推出的预制菜产品“咕咾肉”荣登“2022预制菜十大爆品”榜单。餐饮板块，22H1收入3.94亿元，同比+30.55%，主要由于陶陶居并表增厚业绩。截至6月底直营门店增长至31家，其中“广州酒家”直营门店20家，“星樾城”3家，“陶陶居”自营门店8家。公司授权第三方经营“陶陶居”特许经营门店22家。同时外卖占比增加也有助于餐饮板块提升。降本增效，盈利能力提升。22H1公司毛利率27.62%，同比+1.34pct，归母净利率3.83%，同比+0.78pct。公司高毛利速冻产品销售提升优化业务结构，此外公司实施战略性采购，有效控制采购成本。22H1销售/管理/研发/财务费用率同比+1.10pct/-0.29pct/+0.12pct/-0.69pct。因人工成本及市场推广增加销售费用上涨，产品持续创新下研发费用增加。产品创新赋能品牌新活力，渠道融合提升渗透率。公司通过产品迭代、营销创新、包装焕新、品牌建设等方式赋能老品牌以新活力，对应多样化需求。渠道方面持续推进渠道下沉，建立“公众号+企业微信+小程序+社群+线下门店”的私域布局，助力线上线下融合、提高转化率。盈利预测：公司“食品+餐饮”双主业发展，持续赋能品牌创新，疫情下食品业务可对餐饮业务的风险实现对冲。预计公司22-24年归母净利润6.5/7.6/8.9亿元，对应EPS为1.15/1.34/1.57元，8月30日收盘价对应PE分别为21/18/15倍，首次覆盖给予“增持”评级。风险提示：新品销售不及预期，产能投放不及预期，疫情反复影响，原材料上涨，食品安全风险，市场竞争加剧。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中信证券刘济玮研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达98.21%，其预测2022年度归属净利润为盈利6.41亿，根据现价换算的预测PE为19.88。

该股最近90天内共有22家机构给出评级，买入评级15家，增持评级7家;过去90天内机构目标均价为29.66。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，广州酒家(603043)行业内竞争力的护城河一般，盈利能力优秀，营收成长性一般。财务健康。该股好公司指标4星，好价格指标3.5星，综合指标3.5星。(指标仅供参考，指标范围：0~5星，最高5星)