继一个月前，赛维时代IPO成功通过深交所创业板上市委审核之后，又一家以跨境电商为主营业务模式的企业向A股资本市场吹响了冲锋号。

即将于2022年7月20日召开的深交所创业板上市委2022年第41次审议会议上，两家企业的IPO申请将逐一登堂受审，致欧家居科技股份有限公司(下称“致欧科技”)便是当日首家上会者。

与一众即将上市待审的股本规模较小的拟创业板IPO企业相比，致欧科技则是创业板中并不多见的公开发行后股本总规模将超过4亿股的企业。毕竟按照我国的现有相关法规，拟IPO企业股本规模是否超过4亿股则被视为一道区分首发向社会公众募集股份发行比例的分水岭。

如果大规模的股本再兼之报告期三年内总营收规模已超百亿的成绩，这都使得致欧科技的该次IPO夺人眼球。

公开信息显示，致欧科技实则为一家主要从事自有品牌家居产品的研发、设计和销售的企业，其产品主要包括家具系列、家居系列、庭院系列、宠物系列等品类。

原本“传统”家居产品制造行业，在跨境电商的业务模式加持下，致欧科技则摇身大谈其“创新”、“创造”、“创意”性，向定位于“促进自主创新企业及其他成长型创业企业的发展“的创业板发起了上市的进攻。

据致欧科技此次IPO申请材料显示，其此番上市计划发行不超过4015万股新股以募集14.8亿资金投向“研发设计中心建设”、“仓储物流体系扩建”、“郑州总部运营管理中心建设”等三大项目及补充流动资金。

“无论致欧科技的整体规模还是业务定位，其应更适合A股主板的定位。”来自北京一家大型券商的资深保荐人代表告诉叩叩财讯。

的确，无论是从致欧科技那IPO后将超4亿的庞大股本，还有其近15亿的IPO募资计划，皆是近期创业板中较少的存在，再加上其在2019年至2021年间总计已然过百亿的营收规模，这家成立已经十余年的企业，此番退避主板选择门槛较低的创业板上市，则不免让人心生质疑。

“业绩的大幅波动，或是其最终选择创业板IPO重要原因。”上述资深保荐人代表认为。

纵然致欧科技在2019年至2021年内整体来看基本面优良，但细细推敲之下，尤其是最近一年在营收大增却利润“变脸”的尴尬处境之下，其选择创业板成为资本的叩门闯关处，不失为一场更有准备之战。

2021年突至的业绩变脸，应是此次致欧科技IPO所面对的最大阻碍。

据致欧科技公布的最新财务数据显示，其2021年虽然营业收入录得近60亿，同比大增超过50%，但2021年的扣非净利润却不但未出现增长，反而出现了近54.77%的大跌。

对于熟悉IPO发行条件的人应是知悉，在最近一期净利润同比下滑50%，则便是人们常说的“业绩变脸”，在2020年6月之前，按照当时事实的《首发业务若干问题解答》中，证监会便明确指出对于申请在主板、中小板、创业板上市的首发企业，在通过发审会后经营业绩出现下滑的，划分了三种情形，并分别予以对待。这三种情形分别是下滑幅度不超过30%的;下滑幅度超过30%但不超过50%的;下滑幅度超过50%以上的。前两种情形，按要求处理后，不影响企业上市，而对于第三种情形，即业绩下滑幅度超过50%以上的，基于谨慎稳妥原则，暂不予安排核准发行事项，待其业绩恢复并趋稳后再行处理或安排重新上发审会。

2020年6月之后，随着创业板注册制的实施和《首发业务若干问题解答》的修订，虽然已经将下滑幅度超过50%以上“不予安排核准发行”改为发行人及中介机构应全面分析经营业绩下滑幅度超过50%的具体原因，审慎说明该情形及相关原因对持续盈利能力是否构成重大不利影响。如无充分相反证据或其他特殊原因能够说明发行人仍能保持持续盈利能力外，一般应重点关注并考虑该情形的影响程度”，但从最新的表述来看，依然可见这一“红线”的威力。

1)业绩“变脸”仍勇闯IPO

大幅增收的前提下，反而还出现了业绩的大幅下滑。

致欧科技的成长性似乎正陷入一个尴尬之境。

从2019年录得扣非净利润1.63亿之后，开始计划冲刺IPO的致欧科技在此后开始发力，次年的2020年，便以39.7亿的营收博得了4.58亿的扣非净利润，在营业同比增长70.7%的基本上，扣非净利润同比则达到了180%的增长。

但2020年的高光时刻始终只是昙花一现。

2021年的业绩表现，便瞬间将致欧科技的盈利传奇打下神坛。

2021年，致欧科技的营业收入还是保持了相当的增长速度，但即便当年营业收入依然已达到了59.6亿的高位，但扣非净利润却仅报收于2亿出头，在此跌落至2019年时的盈利水平，同比下滑超过50%。

对于业绩与营收出现的相悖局面，给出的解释是“受海运价格持续上升、欧元及美元兑人民币汇率震荡下行等不利因素影响，公司经营业绩存在一定的波动”。

虽然在早前一个月刚刚过会的同样身为跨境电商的赛维时代，其在2021年内扣非净利润也出现了下滑，但与致欧科技的“怪异”表现相比，赛维时代则显得正常得多。

据赛维时代招股书显示，其2021年营收几乎与2020年持平为55.6亿元，但扣非净利润则仅同比下跌了22%左右至3.4亿元，在此之前，赛维时代2020年扣非净利润约为4.5亿元