??乐居财经讯严明会6月10日，惠誉评级确认兴业银行股份有限公司（“兴业银行”）的长期外币发行人违约评级为'BBB'，短期发行人违约评级为'F2'，生存力评级为'b+'。其长期发行人违约评级的展望稳定。

??惠誉依据其2021年11月12日发布的最新版《银行评级标准》，已撤销兴业银行的支持评级和支持评级底线，因为这两项指标不再适用；同时，惠誉依据最新评级标准，已授予兴业银行'bbb'的政府支持评级。

??关键评级驱动因素

??受政府支持驱动的发行人违约评级：本次确认兴业银行的长期发行人违约评级是基于，惠誉评定政府为该行提供支持的可能性高，这体现在惠誉授予该行'bbb'的政府支持评级。评估结果基于各种因素得出，包括该行的相对规模，国内重要性（于近年来有所上升）以及由地方政府战略持股。此外，评级还考虑到，兴业银行在银行间业务的优势且该行为支持福建省国有企业发挥着重要作用。

??获认定为国内系统重要性银行：2021年10月兴业银行被中国监管机构认定为国内系统重要性银行（D-SIB），这增强了惠誉对该行系统重要性以及政府为兴业银行提供支持的意愿的看法。惠誉预期，中国实施的恢复与处置框架不会显著削弱政府向兴业银行提供支持的意愿。

??短期发行人违约评级：兴业银行的短期发行人违约评级是该行两个可选短期发行人违约评级中的较高值，这反映出惠誉预计短期内该行获得政府支持的确定性更强。

??较高增长偏好：兴业银行的发行人违约评级不受生存力评级驱动。惠誉授予该行'b+'的生存力评级，低于'bb-'评级类别的隐含评级，这反映出惠誉认为，长期内兴业银行的资产质量将对该行的整体信用状况构成负面影响，这导致在'b+'评级类别中该行生存力评级的资产质量成为“最薄弱点”。

??经营环境展望调整至稳定：惠誉已将中资银行‘bbb-’的经营环境评分的展望从正面调整为稳定，这是基于惠誉认为近期宏观发展态势可能放缓中国银行业结构性改革的步伐。中国房地产市场持续疲软，防疫管控措施延长，加之全球通胀飙升与利率高企，影响中国经济短期增长的前景，并且已经有部分政策出现放松。不过惠誉认为，已落实的监管改革不会出现实质性逆转。

??'bbb-'的经营环境评分高于'bb'评级类别的隐含评分，因为惠誉认为，中国稳健的外部融资条件和宏观经济表现（反映在中国‘A+’/稳定的主权信用评级中）有助于提升中国金融市场和宏观经济的稳定性。

??影子融资规模较大：兴业银行‘bb+’的业务状况评分低于‘a’评级类别的隐含评分。这反映出，因管理层频繁轮值与监管干预，以及影子融资活动敞口较大，银行普遍存在管理与治理问题。

??业务模式波动性：截至2021年末兴业银行的委外投资约占总资产的13%，高于中型银行的平均水平。此外，截至2021年末该行表外理财产品敞口（约占存款总额的41%）仍然较大。这加大了该行业务模式的波动性，并为该行的执行能力提出了挑战。

??持续处置不良贷款：兴业银行'b+'的资产质量评分低于'bbb'评级类别的隐含评分。这反映出该行较高的类信贷敞口以及强于同业的贷款增长意愿，这可能会导致周期内资产质量走弱且波动性加强。得益于积极处置不良贷款，截至2022年第一季度末该行不良贷款率稳定在1.1%。惠誉预期，房地产贷款进一步恶化带来的影响应能因兴业银行对房企较小的直接敞口（2021年末占贷款总额的8%）以及兴业银行持续的不良贷款处置措施而有所缓和。

??减值损失计提居高：2021年兴业银行的经营性利润/风险加权资产的比率为1.6%，高于中型银行的平均水平。尽管如此，惠誉预期，中型银行的整体的减值损失计提将因房地产行业持续低迷而继续接近于2021年水平。此外，惠誉还预期，尽管净息差收窄有望因法定存款准备金率下调而得以缓解，但是降息与扶持小微企业借款人的政府指令将继续令净息差承压。

??较快信贷增速令资本充足水平承压：截至2022年第一季度末兴业银行的核心一级资本充足率从2020年末的9.3%升至9.8%。这源于该行2021年营收及资本生成改善。尽管如此，惠誉认为，该行强于同业的贷款增长意愿会继续令其资本充足水平承压。

??银行间融资高于同业：兴业银行'b+'的融资与流动性评分低于'bbb'评级类别的隐含评分，原因在于该行依赖非存款资金以及其存款结构。该行较高的表外敞口或会掣肘其表内融资。兴业银行较弱的零售存款业务令其更依赖银行间融资。截至2022年第一季度末，惠誉计算的兴业银行的贷存比从2020年末的97%增至约105%；与其他中型银行同业相似，该比率可能会因其较高的表外敞口而被低估。

??评级敏感性

??可能单独或共同导致惠誉采取负面评级行动/下调评级的因素包括：

??发行人违约评级、政府支持评级

??若惠誉认为中央政府向兴业银行及时提供特别支持的意愿和/或能力减弱，将令该行的长期发行人违约评级、政府支持评级承压。例如，政府支持意愿减弱可能源自趋严的恢复与处置框架。尽管如此，惠誉预计短期内上述两种情形均不会发生。

??若兴业银行与福建省政府的关系减弱（例如该行的所有权结构或区域重要性显著变化），亦