有着“扫地茅”美誉的扫地机器人公司石头科技，再次由于股东减持股份而获得关注。在发布公告的交易日5月27日，石头科技的股价跌了一成。但在今日其股价上涨近5%。股东减持的影响并未持续太久。

据财经新地产不完全统计，石头科技自2020年2月上市以来，共发布了5份有关股东减持所持股份的公告。其公司股价也从最高峰的1492.15元，跌落至如今的594元左右。而伴随着2022年一季报的披露，各大券商则对石头科技给出了买入或推荐的评价。

一面股东减持，一面券商看好，石头科技的“拧巴”境遇不止于此。

01

去小米化进程加速

石头科技于5月27日发布的公告显示，股东ShunweiVenturesIII(HongKong)Limited(以下简称“顺为”)，计划减持不超过4008378股的石头科技股份，减持比例不超过总股本的6%。减持原因为自身资金需求。如果以今日的股价估算，顺为会套现近24亿元。

顺为此次减持的股份，是其在石头科技上市前的2019年3月获得的5925500股，占总股本的8.87%。而顺为是小米创始人雷军创立的投资基金。石头科技也因此被认为是小米生态链企业的一员。

这不是顺为第一次减持石头科技股份。在2021年3月16日-4月14日期间，顺为减持了石头科技50万股，价格区间为954.86-1205.01元/股，套现规模为4.8亿-6亿元。

值得注意的是，顺为这两次减持的时间点刚刚满足规定时间限定。

对比石头科技的上市时间及承诺的锁定时间(承诺为股票上市12个月之内)，顺为第一次减持50万股，只是在解禁日期刚刚过去两个月。

而顺为本次减持的592万股，当初承诺锁定的时间是，上市12个月内且增资的工商变更登记手续完成之日起3年内。依照2019年的时间算起，该时间点又是刚刚越过所承诺的锁定时间。

IDG中国首席经济学家柏文喜表示，原因或在于顺为投资石头科技的资金来自于其所管理的资金而非自有资金。这部分资金即将存续期届满需要退出，而不得不持续减持石头科技的股票。

公开资料显示，石头科技成立于2014年7月，当年9月即获得小米投资。2016年，石头科技为小米代工生产“米家扫地机器人”。“米家扫地机器人”也是石头科技的首款产品，凭借性价比优势和小米的渠道优势而迅速走红。转至第二年(2017年)9月，石头科技推出首款自有品牌的产品。彼时，米家品牌产品的毛利率低至14.99%，这也被认为是石头科技发展自有品牌的一大原因。

最近几年，随着毛利率较高的自有品牌产品销售额占比逐渐提升，“去小米化”战略意图渐显。2021年，石头科技在科创板成功上市的第二年，其自有品牌收入占比达98.8%，小米的影响几乎消失。

02

上市两年股东及高管5次减持

据财经新地产不完全统计，石头科技分别在2021年2月23日、6月18日、10月26日，2022年2月25日、5月27日分别发布股东及高管减持股份公告。根据公告显示的数据计算，这些股东和高管总计减持了其不超过34%的股份。

据2021年年报显示，石头科技最大股东为创始人昌敬，持股比例达23.2%。顺为在本次出售股份后，持股比例将会继续减少，由于没有限售限制，未来可以随时再次出售股份。

此外，天津金米投资合伙企业(有限合伙)(以下简称“天津金米”)和天津石头时代企业管理咨询合伙企业(有限合伙)(以下简称“天津石头”)持有的6.87%和5.09%股份也处于无限售条件下。2月25日，据石头科技发布公告称，天津金米将会减持不超过2%的股份，天津石头则将会减持不超过2.55%的股份。

柏文喜表示，以顺为为代表的股东多次减持石头科技，可能是对此类消费电子产品的盈利性、成长性存疑，对企业转型也信心不足，“不看好企业未来而用脚投票”。

据石头官网显示，G10系列清洁扫拖机器人产品售价起始达3799元，属于石头科技产品系列中的中高端产品。自去年四季度以来，作为主力销售产品G10系列占到公司销售总额的70%，毛利率50%。

在2021年，石头科技整体收入为58.37亿元，增幅达28.84%，高于2020年的7.74%，但相比于2019年的37.81%还是有所差距。此外，石头科技的净利润为14.02亿元，仅取得了2.41%的增幅，更与2020年的74.92%的增长率相去甚远。石头科技的扣非净利润同比下降了1.47%。

其中，销售费用达9.4亿元，研发费用达4.4亿元，二者均增加了67.74%。为了提高知名度，石头科技签约肖战作为品牌代言人，广告及市场推广费用也达到了6.4亿元。

5月27日的石头科技交流纪要显示，2021年毛利率没有好转的原因包括原材料上涨影响了2-3个百分点;产品首次增加了蒸笼拖布，但售价未有相应增加;毛利率有所下降，待产品结构改善以后，毛利率会恢复。

石头科技交流纪要还表示，目前主要精力仍然在扫地机研发上，且以全球高端智能厂商为定位。

03

券商看好创始人则心属造车

重视研发也让石头科技获得了一定的回报。据奥维云网数据统计，在自清洁新品拉动下，2022年第一季度石头国内销额市占率达18.32%，同比增长72%。基于对2022年一季报的分析，各大券商也给石头科技做出买入或推荐的评价。

2022年第一季度，石