疫情居家隔离，如果能买到方便又美味的预制菜，对打工人来说可谓是又省时又省力。也正因此，A股近期好好炒作了一番预制菜概念，而许多做相关产业的公司也想趁此机会拥抱资本市场。做虾滑鱼片的鲜美来正是其中之一。

不久前，鲜美来递交了招股书，拟登陆A股。凤凰网财经《IPO观察哨》翻阅招股书发现，鲜美来近三年无论是营收还是净利润都不是特别稳定，业绩表现平平。除此之外，公司财务方面诸多瑕疵，无论是社保缴纳还是第三方回款，都禁不起仔细推敲，而公司存货占比较高，存货周转率却低于同行……

业绩表现平平存货周转率不及同行

虽然打出了预制菜的名号，但鲜美来实际业务与真正的预制菜企业还是有些许差异，鲜美来主要做水产品的研发、生产和销售，主要产品以虾仁和生鱼片为主。

招股书显示，鲜美来2019年～2021年营业收入分别为9.1亿元、8.5亿元、9.1亿元，增速分别为18.66%、-6.75%、7.69%，净利润分别为8976.64万元、9025.57万元、8110.77万元，净利润增速分别为54.7%、0.55%、-10.14%。

可以看出，2020年以来鲜美来的业绩并不太理想，2020年营收下滑6.75%，净利润接近持平，2021年营收小幅增长7.69%，净利润和扣非净利润却分别同比下滑10.14%和16.52%，陷入了增收不增利的窘境。

以虾滑、虾仁、生鱼片为主要产品的鲜美来，面临较大的存货压力。从资产负债表来看，鲜美来近三年来存货金额分别为2.49亿元、2.94亿元、3.68亿元，存货占比分别为50.56%、56.32%、50.44%，存货占比常年在半数以上。存货占流动资产的比重分别为62.1%、67.54%、64.1%，公司在招股书中坦言，鱼、虾类冻品对储存环境的要求较高，可能存在因周转不及时或产品滞销而导致的大幅计提跌价风险。

从存货周转率来看，鲜美来近几年存货周转率持续下滑，2019年～2021年分别为2.69次、2.42次、2.22次，与同行业相比，鲜美来的存货周转也不如竞争对手，公司自行列举的几家预制菜可比公司的平均存货周转率分别为3.24次、3.48次。其中，安井食品2019年和2020年的存货周转率分别为2.69次、3.02次，海欣食品的存货周转率分别为3.71次和3.92次，味知香的存货周转率分别为8.31和10.09次，这几家公司近几年来的存货周转都有加快的趋势，与之相比，鲜美来愈发缓慢的存货周转不得不令人担忧。

除了平平无奇的甚至有增收不增利隐忧的业绩外，鲜美来整个招股书中财务瑕疵不少，许多细节都经不起推敲。

凤凰网财经《IPO观察哨》发现，鲜美来2019年～2021年员工人数分别为855人、834人、1109人，应缴纳社保的人数分别为807人、756人、978人，实际缴纳人数则分别为455人、695人、835人，2019年～2021年，社保缴纳的比例分别为56.38%、91.93%、85.38%。

值得一提的是，鲜美来最初递交招股说明书是在2021年的11月，在当年公司本应继续规范社保公积金的缴纳情况，但从缴纳比例来看，2021年尚不及2020年。

另外，鲜美来存在较大比例的第三方回款。一般来说，第三方回款是指发行人收到的销售回款的支付方与签订经济合同的往来客户不一致的情况。2019年～2021年，来自第三方回款的金额分别为1.35亿元、7431万元、9182万元，占销售商品、提供劳务收到的现金比例为13.8%、7.89%、9.70%，明细中，客户为自然人控制的企业所占的回款额占比最高，分别为3.49%、3.08%、4.04%。

一般来说，第三方回款容易出现虚构交易或者调节账龄的情况，在财务处理中属于不规范行为，上市公司应当尽力规避，同时也是监管问询的重点。虽然鲜美来称已经进行了相应的整改，但是2021年第三方回款占比仍在提升。结合公司供应商疑云，不得不让人对鲜美来收入的真实性有所怀疑。

向自然人供应商采购上亿实缴资本50万的神秘客户力压大润发

一般来说，规模比较大的公司前五大客户和前五大供应商都维持相对稳定，这不仅意味着公司的生产经营有一定的延续性，也侧面说明了公司产品销售渠道的稳定性。

然而，鲜美来作为一家售卖虾滑和鱼片的食品企业，其上游的供应商却呈现极不稳定的状态。凤凰网财经《IPO观察哨》发现，在2019年～2021年期间，鲜美来前五大供应商中，有多达5位供应商为自然人，鲜美来向其采购的金额均在千万以上，最高的达到近6000万元，最低的也有1800万元左右，2021年累计向自然人供应商采购金额接近上亿。

而公司除了自然人供应商外，其余供应商的变动也十分剧烈，2021年第一大供应商广西东兴东成食品工贸开发有限公司的采购金额为6272.18万元，在成为第一大供应商之前的两年里，该公司从未跻身于前五大客户内。

类似的，2021年第二大供应商为自然人林升鸿，这位自然人合作相对较久，2019年～2021年连续三年位列前五，但2021年另两位自然人供应商郑珊雄和麦冰银，也属于“天外飞仙”式供应商，空降2021年前五大供应商，鲜美来对其的采购金额分别为2941.95万元和2843.78万元。

另外，鲜美来的客户也迷雾重重。据招股书披露，重庆丰枫商贸有限公司及其关联公司为鲜美来重要客户，2019年～2021年分列第一、第二、第一大客户之位，