3月8日，特锐德(300001.SZ)发布公告，拟分拆旗下新能源汽车充电网业务板块业务在科创板上市。

2015年，特锐德成立特来电新能源股份有限公司(下称“特来电”)布局新能源汽车充电业务，公司累计投入资金超过60亿元。

2016年至今，特来电累计亏损已超过5亿元，公司何时扭亏仍未可知。

增收难增利

2021年，特锐德智能制造业务实现销售收入63.35亿元，同比增长16.91%;新能源汽车充电业务实现销售收入31.06亿元，同比增长51.85%。

2021年，特锐德的归母净利润为1.87亿元，同比下滑8.4%。在接受投资者调研时，特锐德表示主要因为大宗材料涨价导致毛利率下滑所致。

2019年和2020年，特锐德的综合毛利率分别为26.33%和22.52%，净利率分别为2.96%和2.47%。2021年，公司毛利率为21.49%，较上年下滑1.03个百分点;净利率约为1.88%，较上年下滑0.59个百分点。

尽管大宗材料涨价导致特锐德的毛利率出现下滑，但公司毛利润和净利润金额下滑实则另有原因。

2021年，特锐德的毛利润合计为20.29亿元，同比增长20.7%，而补贴收入的减少和资产减值金额的增长对特锐德业绩下滑影响更为显著。

2021年，特锐德的其他收益为1.38亿元，其中收到的充电桩补贴金额为6656万元，2020年分别为1.61亿元、8426万元。

以上述数据计，2021年，特锐德计入当期损益的政府补助减少2308万元，同比下滑14.32%。其中，充电桩补贴减少1770万元，同比下滑21.01%。

2018年至今，政府补助和其他收益始终是特锐德利润的主要来源。2018-2020年，公司的其他收益分别为1.17亿元、1.66亿元和1.61亿元，分别占公司当期归母净利润的74.52%、68.88%和78.92%，2021年为73.8%。因此，补贴收入的减少应是公司2021年利润下滑的主要诱因之一。

同时，2021年，特锐德确认的资产减值损失和信用减值损失合计约为2.13亿元，较上年增加3431万元，同比增长19.23%。

2021年年末，特锐德应收项目(应收票据+应收账款+应收款项融资)账面价值合计60.28亿元，同比增长19.13%。其中，公司3年以上应收账款余额合计4.05亿元，较上年增加1.37亿元，同比增长51.12%。

特来电经营“糊涂账”

2014年，特锐德宣布投资6亿元用于新能源汽车充电系统研发及充电运营相关业务，公司由此正式切入新能源电动汽车充电领域。2015年，特锐德成立青岛特锐德汽车充电有限公司(后更名“特来电”)。根据公司介绍，截至2021年，特来电累计投入运营充电桩25.23万台，公司累计投入资金超过60亿元。

与大规模的资金投入相对，自成立以来，特来电的经营境况始终不佳。根据年报，2015年，特来电成立首年净利润即亏损3266万元。

2016年起，特锐德不再在年报中披露特来电的经营状况。2018年年底，特锐德董事长于德翔公开表示，公司的充电桩业务终于实现了盈亏平衡。但2020年年报中，特锐德披露，特来电净利润为-7770万元。

最新的年报数据显示，2021年，特来电的净利润为-5132万元，仍未实现扭亏。

值得关注的是，2021年12月，特锐德发布了《关于前期会计差错更正的公告》，对2016年至2020年的财务报表进行追溯调整。根据公司披露，调整前，特来电2020年净利润为-7770万元，下属成都特来电和青岛特来电的净利润分别为3800万元和-3080万元，上述三家公司净利润合计-7050万元。

会计差错更正后，特锐德将特来电2020年净利润调整为-3786万元，成都特来电和青岛特来电净利润分别调整为3509万元和-2962万元，上述金额合计-3239万元，调增3811万元。

一个令人不解的现象在于，在此后对交易所问询函的回复中，特锐德披露，2020年，特来电调整前的净利润为-2亿元，调整后的净利润为-1.71亿元。

通过上述数据对比可以发现，不论调整前后，特来电在年报中披露的财务数据均与问询回复函中披露的亏损数据存在巨大差异，差额均超过1亿元。

上述差异是否由统计口径所引发?若如此，如此差异似乎意味着，除在2020年年报中披露的成都特来电和青岛特来电以外，特来电实际存有大量的亏损并表子公司。但不论更新前后，特锐德均未在年报中对其他子公司的亏损情况进行披露。

由此引发的问题就是，根据问询回复函披露，2018年，特来电调整前的归母净利润为-6742万元，调整后为-7671万元。不论调整前后，特来电2018年都处于亏损状态。如果公司在问询回复函中披露的数据为公司充电桩业务的合并数据，那么特锐德董事长在2018年年底宣称的“已实现盈亏平衡”的说法又从何谈起?

此外，根据终端抓取的数据，2018年，特来电实现的归母净利润为-1.36亿元，为公司创立以来的亏损最大值。

经统计，自2016年至2021年三季度，特来电调整前的归母净利润合计金额为-5.57亿元，调整为-6.62亿元。

扭亏“艰难”

不论基于何种统计口径，近年来，特来电始终亏损是既定的事实。尽管运营数量持续增长，特来电始终无法扭转业绩亏损的局面，究其根源仍应归结于设备利用率不足问题。

根据券商此前的研报预计，充电桩使用寿命8-10年对应的年