芯东西1月14日消息，国内基带芯片制造商翱捷科技股份有限公司(简称“翱捷科技”)以164.54元/每股登陆科创板。

翱捷科技开盘价为130元/股，随后股价一路下跌，盘中跌超30%，截至芯东西10点01分成文，翱捷科技股价109.70元，跌幅33.33%，总市值458.88亿元。

作为手机的“心脏”，基带芯片是决定通信质量和速度的关键。因技术门槛极高，全球范围内，仅有半导体巨头高通、海思半导体、联发科、紫光展锐、翱捷科技等具备对外销售商用多模蜂窝基带芯片的能力。

翱捷科技成立于2015年，由资深通信芯片行业“老兵”、前锐迪科(RDA)创始人戴保家创办。

这家专精特新“小巨人”企业，既是极少数掌握全制式蜂窝基带芯片设计及供货能力的国内企业之一，也是颇具竞争力的国内非蜂窝物联网芯片提供商，阿里、小米均为其股东。

翱捷科技主攻蜂窝基带芯片、非蜂窝物联网芯片、AI芯片三类芯片产品，目前已量产超过25颗商用芯片，并进入国家大型电网企业、中兴通讯、360、TP-Link等企业的供应链体系。

近三年，翱捷科技的研发投入金额占营收的202.74%，累计投入32.32亿元，该公司已经量产超过25颗全新芯片，蜂窝基带芯片产品销量累计超过8000万套，非蜂窝物联网芯片产品销量累计超过4000万颗。

翱捷科技此次发行募集资金23.8亿元，本次募集资金主要围绕主营业务开展，分别为新型通信芯片设计、智能IPC芯片设计项目、多种无线协议融合、多场域下高精度导航定位整体解决方案及平台项目、研发中心建设及补充流动资金。

一、营收年复合增长率超200%，亏损超35亿元

根据招股书，翱捷科技的营业收入在2020年有较大波动，一定程度上受其股份支付费用影响。该公司主要从事基带芯片的设计、研发，并提供SoC芯片定制服务以及半导体IP授权业务。

2018年、2019年、2020年和2021年上半年，翱捷科技的营业收入分别为1.15亿元、3.98亿元、10.81亿元、8.79亿元。从2018年到2020年，翱捷科技营业收入的年复合增长率达206.07%。

2017年，翱捷科技收购美国半导体厂商Marvell的移动无线通信业务后，不断研发数款新型蜂窝基带芯片产品及覆盖多协议的非蜂窝物联网芯片产品，成为国内少数掌握全制式、多协议无线通信技术的芯片设计企业，并且到2020年，新研发的产品被国家大型电网企业、中兴通讯、360、TP-Link、美的等企业使用，因此2020年该公司的营业收入从3.98亿元快速上涨至10.81亿元。

2018年至2021年上半年，翱捷科技的净利润分别为-5.37亿元、-5.84亿元、-23.27亿元、-3.72亿元。翱捷科技所处的无线通信芯片设计行业，与其他行业的芯片研发过程相比，5G等先进蜂窝基带芯片研发资金投入较大，该公司尚未实现盈利。2020年净利润变动较大的原因是股份支付费用17.67亿元，减少了当期的净利润。

2018年、2019年、2020年和2021年上半年，翱捷科技的研发费用分别为5.24亿元、5.97亿元、21.11亿元、4.56亿元。2020年的研发费用包含13.64亿元股份，因此其研发费用高于其他年份。

翱捷科技主营业务在2018年至2021年上半年的毛利率分别为33.10%、18.08%、23.86%、18.29%，与可比上市公司相比，其毛利率低于市场平均水平。

总体来看，可比上市公司中，高通、联发科属于行业龙头，客户基础、技术储备都具有优势;乐鑫科技成立时间较早，智能家居、智能可穿戴设备等产品已经实现产业化。其余可比上市公司未获得完整毛利率数据，因此比较意义较小。

报告期内，翱捷科技销售收入主要来自境外销售，境外销售收入占主营业务收入比例分别为90.11%、69.29%、80.42%和79.73%。

翱捷科技的产品主要应用于境内市场，境外收入主要来源于芯片产品直销客户U-BloxAG和Hitachi。

二、与海康威视等合作，芯片产品配套出售

翱捷科技的主营业务是全制式蜂窝基带芯片和多协议非蜂窝物联网芯片、超大规模高速SoC芯片定制及半导体IP授权服务。目前，该公司已经形成了提供芯片产品、芯片定制及半导体IP授权三大产品、服务的模式。

无线通信网络根据其组网方式的不同，主要分为蜂窝移动通信系统、非蜂窝网络移动通信系统。同样，翱捷科技的主要产品也分为支持蜂窝移动通信系统的蜂窝基带芯片、支持非蜂窝移动通信系统的非蜂窝物联网芯片两个类别。

该公司的主营业务中，2018年至2021年上半年芯片产品营收为91.81%、99.70%、81.83%、88.07%。2020年之后，翱捷科技开始增加芯片定制业务，并加大对芯片定制业务和半导体IP授权服务的投入，导致2020年至2021年上半年这两项业务的收入有所增加。

翱捷科技的主要产品类别包括蜂窝基带芯片、非蜂窝物联网芯片、AI芯片产品。

2018年至2021年上半年翱捷科技芯片产品中，基带芯片收入占比较高，分别为90.13%、94.39%、54.93%、57.11%，主要原因是2020年后非蜂窝物联网芯片在智能物联网市场实现大规模销售，收入占比提升。

1、蜂窝基带芯片

翱捷科技的蜂窝基带芯片产品均为自主研发，且采用主芯片+配套芯片的形式销售，基带芯片作为主芯片，同时配套