“双碳”目标下，光伏行业迎来爆发式增长。在光伏接线盒领域深耕多年的江苏通灵电器股份有限公司(以下简称“通灵股份”，301168.SZ)也在资本市场迎来收获期。

近日，通灵股份成功登陆深交所创业板上市。据悉，此次通灵股份计划发行新股3000万股，发行价39.08元/股，募资主要用于光伏接线盒技改扩建项目、研发中心升级建设项目、智慧企业信息化建设项目和补充流动资金。

国泰君安研报显示，通灵股份是国内光伏接线盒行业领先企业，依托丰富的技术储备以及优质客户群体，2020年公司全球市场占有率为12.07%，日生产规模约14万套，处于市场领先地位。

市场优势明显

通灵股份前身为成立于1984年7月的集体企业扬中县五金厂，其后经过历次变更及承包经营，2000年更名为扬中市通灵电器设备厂。2008年，扬中市通灵电器设备厂改制为镇江市通灵电器有限责任公司，其后于2012年9月6日整体变更设立股份有限公司。

通灵股份主营业务为太阳能光伏组件接线盒及其他配件等产品的研发、生产和销售，是我国光伏接线盒行业规模较大的企业之一。经过多年在光伏接线盒细分领域的深耕与经营，在行业内形成了良好品牌和口碑，市场优势明显。

据悉，光伏接线盒是保证整个光伏发电系统高效、可靠运行的基础。其作为太阳能光伏组件的重要组成部分，每一块光伏组件均需要一个接线盒，故光伏装机量的增长与接线盒的需求呈高度的正相关性。

申万宏远研究报告指出，通灵股份地处太阳能光伏行业上下游企业集中度较高的华东地区，处于一定的市场优势地位，市场占有率较高，2020年公司全球接线盒的市场占有率为12.07%。

截至目前，通灵股份已与韩华新能源、无锡尚德、隆基乐叶、天合光能、晶澳太阳能等国内外知名太阳能光伏组件制造商建立了长期良好的合作关系。

值得一提的是，通灵股份且与上述主要客户的业务合作可持续性强，前五大客户中合作年限至少为5年及以上，最长达15年，合作关系较为稳定。

通灵股份方面表示，公司凭借多年经营形成的良好品牌和口碑，在客户资源方面具有明显优势。

首先，与客户合作稳定，大型客户经营风险相对较小，采购需求稳定;同时，大型客户供应商体系完善，认证时间较长、准入门槛高，一旦进入其供应商体系，则合作关系较为稳定。其次，采购金额大。大型客户采购需求大，但为了保证产品质量持续稳定、降低供应商开发与管理难度，其供应商数量有限，所以单个供应商采购金额较大。再次，有利于开拓新的大型组件制造商客户，大型组件制造商在开拓新供应商时，将优先选择与其他大型组件制造商有过长期良好合作经验的供应商。

招股书显示，报告期内，通灵股份营业收入分别为7.55亿元、8.26亿元、8.43亿元和5.76亿元，呈现稳步增长态势。

不断提升技术创新能力

光伏组件接线盒作为太阳能光伏发电系统必不可少的配套产品，用于太阳能电池板块的组合连接，是一门集电气设计、机械设计与材料科学相结合的跨领域的综合性产业。

光伏组件接线盒的连接和保护是保证整个系统高效、可靠运行的基础，光伏组件接线盒产品设计及生产时需要考虑产品规格、组件制造商的生产工艺流程、组件最终的应用环境等多种因素，产品需要具有强烈的抗老化、防渗透、耐高温、耐紫外线的特性，能够适应各种恶劣环境下的使用要求。

通灵股份方面表示，经过长期参与知名客户的产品需求设计，公司研发积累了丰富的产品设计经验，根据客户提供的技术参数设计产品，通过自主研发不断升级改造产品，自主设计适合不同组件工艺要求的各类接线盒产品。公司逐步建立满足不同工序、高效率通用的生产设备体系，在满足不同客户的个性化产品需求的同时，产品精度更高、质量更加稳定。

据悉，通灵股份接线盒产品通过了国内外行业权威机构的测试认证，包括德国莱茵TUV、南德TUV、美国UL、德国VDE、欧盟RoHS、欧盟CE、日本JET等认证，同时公司以市场需求和技术研发为导向，不断提升技术创新能力，拥有专业的技术研发团队及软硬件资源。

此外，通灵股份还积极向上游延伸产业链，降低生产成本;同时，加快产品更新迭代，适应组件技术革新需求;以及布局多元化产品结构，增加业绩增长点等应对措施。

据招股书披露，截至2021年6月末，通灵股份已有70%以上的电缆线通过自有产线生产加工，有效降低了接线盒产品的整体材料成本。另外，其大力开发光伏产业链其他产品如互联线束业务，报告期内，其光伏互联线束的销售收入分别为422.92万元、1993.92万元、4167.07万元和6055.42万元，增速较快，未来可能成为公司营业收入的增长点之一。

同时，在通灵股份主营业务构成中，其接线盒销售收入占公司主营业务收入平均比例为90%以上，其主营业务毛利率主要取决于接线盒产品的毛利率。报告期内，通灵股份接线盒产品的毛利率分别为23.28%、23.91%、22.87%和15.95%，毛利率高于同期同行业可比上市公司平均值。

财务数据显示，2018年~2020年通灵股份的营业收入和归属母公司净利润的复合增长率分别为5.66%、618.93%。