三季度销售费用率同比下降10.4%，前两个季度高额的费用成本是为了第三季度的“收成”。

南财AI新闻实验室报道10月30日，A股头部游戏公司三七互娱(002555.SZ)公布了2021年第三季度财务报告。财报显示，三七互娱2021年前三季度共实现营业收入121.1亿元，同比上涨7.27%;净利润17.21亿元，同比下降23.85%。其中，第三季度营收为45.71亿元，同比上涨38.5%;实现净利润8.67亿元，同比上涨54.77%，超过此前公布的预告上限(8.46亿元)。

作为A股的龙头游戏公司，三七互娱股价却不甚理想。其自2021年以来就一直处于震荡下行的状态中，相比起年初37.06元/股的高点来看，已跌超三分之一，目前股价为23.08元/股，市值也仅为528亿元。而在三季报交出了超过预期的答卷之后，未来表现值得期待。同时，在本次公布的财报中又透露出来公司哪些营业状况?接下来就让南财AI新闻实验室来分析一下。

梅花香自苦寒来?

首先我们来看一下三七互娱的整体营收情况。财报数据显示，三七互娱在2021年前三季度共实现营业收入121.1亿元，同比上涨7.27%。而从单季度来说，2021年第三季度实现营收45.72亿元，同比增长38.5%，为2019年以来的单季度营收新高。相比起半年报萎靡不振的业绩，三季报业绩可以说是为三七互娱注入了一剂强心剂。在财报中，三七互娱表示，之所以能在三季度取得如此成绩，主要是因为前期销售费用逐步回收以及新游戏产品上线加持。据公司公告显示，目前三七互娱最新游戏产品《斗罗大陆：魂师对决》已在全球各国陆续上线，已实现月流水超7亿元，稳定在iOS游戏畅销榜前10。

而从净利润方面来看，公司在第三季度实现净利润8.67亿元，甚至超过此前公布的74.6亿元-8.46亿元的预告区间，其增速也由负转正，同比涨幅达50.12%。

在单季度上，三七互娱也可以说是交出了一份优异的答卷，但是从今年前三季度来看，净利润却是急转直下。2021年前三季度实现净利润17.21亿元，同比下降23.85%。对此，三七互娱在财报中表示是由于游戏业务具有先投入后回收的特性，2021年公司新上线游戏产品数量增加，新游戏处于上线推广初期，对应的销售费用增长率会在这一阶段高于营业收入增长率，进而对销售费用率产生阶段性影响。

销售费用比例有所下降

既然在第三季度营收与净利润方面都有所回温，那么在费用成本上也应有相应的体现。财报显示，三七互娱2021年第三季度营业总成本为36.72亿元，同比上涨30.34%。相比起第一季度37.47亿元的高点来说，则就有所回落。

从费用明细上看，销售费用依旧占据总成本的绝对大头，三季度销售费用为24.87亿元，同比增长16.33%，但是从销售费用率(销售费用与营业收入比率)来看，三季度销售费用率为54.4%，同比下降10.4%。有分析师认为，是由于公司产品上线后保持了一个较高的流水水平，在相关广告投放方面则呈缓慢下降的趋势，因此推动了销售费用率的降低，这也是三七互娱三季度业绩回暖的主要原因。

出海势头持续上升值得注意的是，三七互娱也在不断加码海外市场。从三七互娱此前公布的半年报上来看，2021年上半年公司海外收入已占总营收近三成比例;而从SensorTower、APPAnnie等中国厂商出海收入排行榜上排名来看，三七互娱在三季度出海势头将持续上升，全年海外收入和占比也有望再创新高。据SensorTower数据显示，三七互娱8、9月均位居在中国手游发行商全球收入排行榜第四名。目前，三七互娱表示持续在海外业务拓展方面蓄力，朝着“成为一家卓越的、可持续发展的文娱企业”的愿景稳步前行。