有“医美茅台股”之称的爱美客技术发展股份有限公司(300896.SZ，以下简称“爱美客”)仍在资本运作的道路上前进。7月29日，爱美客披露，公司正在进行申请发行H股并在香港联交所主板挂牌上市的相关工作。公司已向中国证监会递交了本次发行上市的申请，并收到了《中国证监会行政许可申请受理单》。

一个月前，爱美客公告“公司已审议通过赴港上市预案”并对外宣布，拟使用约8.86亿元的超募资金增资收购韩国肉毒素杆菌公司HuonsBioPharmaCo.,Ltd.(以下简称“HuonsBio”)25.4%股权。这也被市场视作爱美客破解当前产品线单一局面的措施。

不过，7月20日，爱美客发布《关于使用部分超募资金增资暨收购韩国HuonsBioPhar-maCo.,Ltd.部分股权的补充公告》表示，因本次交易需进一步核实明确相关审批程序要求，考虑投资者利益并充分准备，经董事会审慎研究，同意2021年第二次临时股东大会取消审议原关于超募资金收购HuonsBio提案，待进一步落实后再提交股东大会审议。

《中国经营报》记者就收购暂停一事致函致电爱美客进行采访，相关工作人员表示，目前公司存在材料准备上的问题，后续仍会推进收购事宜。

加码肉毒素项目

2017～2020年，溶液类和凝胶类玻尿酸钠注射产品在公司营收占比均在95%以上。

自2020年9月在A股上市以来，爱美客颇受资本市场追捧，上市当日股价大涨187.56%。随后，爱美客股价一路高歌猛进，截至7月30日收盘，爱美客股价报648.81元/股，总市值达1404亿元。

爱美客是国内生物医用软组织修复材料领域的创新型领先企业。公司目前的主要产品为：迅类医疗器械系列注射用透明质酸钠产品、面部埋植线产品。

2017～2020年，溶液类和凝胶类玻尿酸钠注射产品在公司营收占比均在95%以上。今年一季度，爱美客销售净利率提升至64%，超过贵州茅台近十个百分点，毛利率也进一步涨至92.5%。因较高的毛利率和净利率水平，爱美客也被业界称之为“医美茅台”。

据弗若斯特沙利文2020年研究报告统计，截至2019年，公司透明质酸钠类注射产品，按销售数量计算的国内市场份额达到26.5%;按金额(入院价)计算的国内市场份额已达到14.0%，在国产企业中排位第一。

在产品线单一的现状下，爱美客称还在不断研发其他医疗美容领域的产品，此次重金收购肉毒素产品被视作多线布局的措施。对于收购HuonsBio的必要性，爱美客表示，公司聚焦于医疗美容行业，通过自主研发先后推出多款医疗美容注射类玻尿酸钠系列产品，并持续拓展产品种类。

不过，我国肉毒素市场竞争正硝烟渐起。

当前国内市场中，共有四家公司的注射用A型肉毒素获得国家药品监督管理局批准，分别是兰州生物技术开发有限公司的产品衡力、AllerganPharmaceuticalsIreland的产品保妥适、IPSENLIMITED的产品吉适以及韩国企业Hugel,Inc.的产品乐提葆。四环医药今年发布公告称，其独家代理并由韩国生物制药公司Hugel,Inc.生产的注射用A型肉毒素Letybo⑧50U于2021年2月10日正式获药监局批准，成为第四个获准在中国市场中上市的A型肉毒素。

爱美客6月发布的公告显示，HuonsGlobalCo.,Ltd.(以下简称“HuonsGlobal”)是韩国知名制药及医疗器械企业，于2006年在韩国证券交易所上市。其主营业务覆盖大健康等多个领域，包括药物、医疗器械、美容产品、特种医药。标的公司HuonsBio分拆前是HuonsGlobal的肉毒素业务部门，其肉毒素产品Hutox于2019年4月在韩国取得产品注册证。2021年4月，标的公司从HuonsGlobal分拆设立，目前是HuonsGlobal全资子公司。

根据公告，本次交易以2021年3月31日为评估基准日，采用收益法、市场法的评估方法，选用收益法评估结果作为评估结论。但3月31日时HuonsBio尚未完成工商注册。深交所要求爱美客补充说明HuonsBio于2021年4月从HuonsGlobal分拆设立的原因，是否专为本次交易分拆设立，并补充说明HuonsBio主要产品及其研发权利归属。

此外，2020年，HuonsBio实现营业收入1.2亿元人民币，净利润为0.28亿元人民币。爱美客公告称，HuonsBio评估基准日总资产账面价值为275亿韩元，总负债账面价值为207亿韩元，净资产账面价值为68亿韩元。收益法评估后的股东全部权益价值为5117亿韩元，增值额为5048亿韩元。8.86亿元人民币收购额，使得爱美客此次收购溢价率达近74倍。公司及第三方机构解释称，HuonsGlobal于2019年上市了第一款肉毒素产品，现已签约多国经销商切入全球肉毒素市场。目前，全球肉毒素市场上仅有少数几家厂商参与竞争，但其未来消费需求持续向好，因此增值率高具有合理性。

爱美客相关人员表示，爱美客与HuonsBio是代理关系，基于十年代理期限制及减少未来肉毒素市场不确定性等因素而转向投资股权。目前手续流程尚未结束，前期在中国的临床进度以及注册申报并未改变，收购协议生效后亦将根据国家规定在韩国生产相关产品。爱美客当前由于材料准备问题暂缓收购HuonsBio，未来仍将继续推进收购事宜。

解禁潮前进军港股

从产品收入分析，公司全年业绩主要增长来自于以嗨体为核心产品的溶液类注射针剂。

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