这是一个属于发现价值的时代，这是一个属于敢于下注的时代。

近几年，尤其是新冠疫情以来，全球各国通过“激进”的货币政策和财政政策刺激经济，使得全球金融资产总量大幅度上升，通胀水平持续走高，加上美联储坚定的鸽派立场，只能道出一个结论：新一轮的通胀上升的周期已经到来，且在短期内不会结束。

反观国内，7月初，央行宣布降准释放1万亿元的可用资金，结合“房住不炒”的基调及资本市场逐步推行注册制、外资门槛持续放宽等因素，国内市场的流动性势必得到进一步的增加。

那么，在这一轮的新通胀周期下，在结合未来中国资本市场的流动性宽松，迎接我们的将会是A股市场的投资大时代。

其中，通胀受益股，必然有着极大的投资价值。

自从A股迈入结构性牛市以来，那些行业代表性的龙头能够享受资本市场给予的估值溢价，但却反过来日渐引发起投资者的焦虑。因为再好的公司也有个估值提升的上限(或称之为天花板)，在目前机构普遍抱团所形成的估值泡沫下，投资者如何在后续投资中获得安全边际?这是一个值得再三考量的好命题。

既然高景气、高预期的行业龙头的估值泡沫已肉眼可见，与其纠结，何不立行?去看看这那些行业的细分领域个股，毕竟在高成长预期下，所属的细分领域个股成长性也能得到一定的保障，尤其是代表国家战略发展、社会进化的方向，比如目前中国“双碳”战略、半导体国产替代趋势。

近期，一家明显存在价值性偏差的上市企业进入了笔者的视线，该公司同时具备碳中和、半导体国产替代两大概念，又是通胀受益股。

根据资料显示，诚志股份属于清华控股旗下的上市平台，公司的商业模式被描述为“一体两翼”，即清洁能源为一体，半导体显示材料和生命医疗为两翼。近期，公司发布了2021年半年度业绩：上半年实现营业收入64.02亿元，同比增长60.86%;净利润7.39亿元，同比增长458.15%。

经统计对比，这份成绩单不但在整个化工-化学制品行业足以排在前列。更深入的去看，在2020年诚志股份中报亏损2.06亿元，当时诚志股份市值约190亿元;2021年中期业绩7.39亿元，目前市值仍在190亿元。

明显能够看出问题：诚志股份的净利润大规模增加，市值却和上一年度亏损的市值近乎相同，合理吗?

在这里就存在明显的市场价值偏差，这个偏差(或者叫预期差)幅度有多大?若按照目前公司估值PE22.4倍，乘以9个亿净利润的净增长规模，那么便是201亿!

这意味着，一旦这种市场偏差被扭转甚至修复，诚志股份应该在当前市值的基础上再加201亿，才能够较为合理的反映这次的中报业绩水平。

投资的一般定律是：企业业绩增长是股价上涨的基石，面对持续的增长，纠正市场的偏差错误，仅是时间问题，因此，立足于2021年半年度的这份成绩单前，笔者认为，投资者应当重构对诚志股份的价值(估值)认知。

1、碳中和时代下，清洁能源是公司的第一成长性来源

清洁能源是其第一大业务模块，以子公司南京诚志、诚志永清为核心，产品是工业气体及乙烯、丙烯、丁辛醇等化学品，这块业务占其营业收入比重约八成左右。

当前，在清洁能源领域，诚志股份存在短、长期两大成长逻辑：

(1)短期成长逻辑：全球性的通货膨胀远未结束，业绩仅是回归至正常水平。

公司该部分业绩在上半年呈爆发式增长态势，主要是疫情之后全球流动性宽松引发的通货膨胀预期所致，贯穿于产品价格上涨及维持在高位的阶段，其将充分受益于周期行业进入景气循环阶段。

2021年初至今，全球油价上涨近50%，带动大部分的化工产品价格持续走高，乙烯、丙烯价格涨幅超过25%，环氧丙烷价格涨幅超过98%，正丁醇和辛醇价格甚至翻番，涨幅均超过110%，并一直维持在高位。

子公司南京诚志为公司清洁能源业务的主要经营载体。在这里额外提一下：该公司一直致力成为国内领先的工业气体及基础化工原料综合运营商，运营模式基于产业园区，主要为大型下游客户提供基础化工原料综合配套。这一运营模式在一定程度上具有具有不可替代性。

简单的理解便是，南京诚志将气体、化学品以管道的形式输送到园区内，从而获得了园区气体供应服务的“垄断权”，这就像是一种实打实的可躺着赚钱的好买卖。

目前来看，任何短期的利空都不至于阻碍公司所展开的长期价值回归，而去年油价所经历过的一轮暴跌应该看作短期的利空风险释放——从K线来看，目前国际油价已回到了前期的高位水平位置，每桶50-60美元以上的油价实际上仅是回归到以往正常的交易区间，如此类推的话，表明了诚志股份此次靓丽的中期业绩不过是同样的回归至以往正常的水平，未来继续向上可期。

在未来经济尚未完全复苏的阶段，伴随着美联储持续释放出偏鸽派的信息引导市场预期叠加拜登政府3.5万亿美元放水亦已经在路上，这或许说明了通胀在短期内远没有结束的可能性。

再结合当前公司披露其清洁能源项目一直维持满负荷运行状态，公司中报显示，南京诚志的液体产品销量同比增加14.17%，同时伴随着下游客户开工率和用气负荷的提升，工业气体销量同比增加39.8%