截至7月16日，东方财富已连续17天赶超中信证券，成券商总市值新王;7月15日，总市值排名前10的上市券商中，市盈率PE(TTM)次高者为24.16，东方财富高达58.82;2021年上半年，国内只有三家券商股价上涨，东方财富以27.09%涨幅位列第一，系涨幅第二者两倍有余。截至7月16日收盘，东方财富总市值3359亿元。

然而，当其2005年刚刚成立时，东方财富与券商几无关联，只是一家为股民提供资讯服务的互联网平台。16年间，昔日的小平台一次次转变赛道，搭上财富的快车，成功上位券商市值一哥。

不过，东方财富董事长其实在与投资者沟通时曾直言，东方财富和其他券商相比，收入、利润、赚钱模式都不一样，尤其是ROE(净资产收益率)远高于其他券商;将其当做券商来看是不合适的。

“信息”起家：从股吧到基金代销

2005年，“东方财富网”的财经资讯平台横空出世。彼时，东方财富的主要收入来源是广告和金融软件服务;竞争对手分为三类：金融数据服务商大智慧、同花顺，综合财经门户新浪财经、腾讯财经、搜狐财经;同为垂直财经门户的和讯网、金融界。

凭借人气爆棚的“股吧”，东方财富一度成为上述机构的强大竞争者。不过，这一劲敌将在几年后转变赛道。

2007年，天天基金网上线，逐渐成为中国基金理财网站第一门户。2008年，上海天天基金销售有限公司成立，并在2012年取得基金销售业务牌照，踏入基金代销领域。2010年，炒股软件“东方财富通”问世。2013年，金融数据研究终端Choice推出，通过向金融机构提供金融数据并收取费用的方式获利。

在国信证券经济研究所非银团队分析师戴丹苗及其部分团队成员看来，从天天基金网在2012年获得代销基金牌照时起，东方财富就进行了一次变形，踏入了第二发展阶段。

新的阶段中，东方财富先是利用天天基金网代销基金，抢占第三方基金销售先机;然后，于2014年12月收购宝华世纪证券，涉足香港证券业务领域;接下来，在2015年7月入股易真网络科技，获得第三方支付牌照;同年9月收购西藏同信证券，改名东方财富证券，成为首家获得境内证券业务牌照的互联网公司。

此番变形，东方财富的主要收入来源已由广告投放和金融数据服务收入，转变为基金代销收入和股票交易佣金。

实际上，早在东方财富拥有巨大证券行业垂直流量之后，申请证券牌照便成为其转型的重要目标。而自从2015年如愿收购西藏同信证券时起，东方财富已然踏入全新赛道，传统券商的劲敌诞生了。

流量霸主:净利润翻倍

昔日的西藏同信证券实力极为弱小，多项排名均居行业尾部，被东方财富收购后，成为券商黑马，市值扶摇直上，并于2021年5月19日首次超越中信证券，问鼎券商总市值桂冠。此后的6月11日和6月15日，东方财富证券又两度拿下总市值冠军，并于6月25日起，持续居于第一之位。

从东方财富7月9日发布的2021年半年度业绩预告来看，表现同样优异。预计半年度归属于上市公司股东的净利润为35亿~40亿元，同比增长93.53%~121.18%。

而券商龙头中信证券和海通证券的净利润预计同比增速，分别为20%~30%和35%~50%。

净利润翻倍式增长，增在哪里?公司半年度业绩预告给出了两点解释：

第一，基金第三方销售服务业务基金交易额及代销基金的保有规模同比大幅增加，金融电子商务服务业务收入同比实现大幅增长;第二，证券业务股票交易量及融资融券业务规模同比大幅增加，证券业务相关收入同比实现大幅增长。

换句话说，基金代销和证券业务中的经纪业务、两融业务，为东方财富贡献了可观收益。

如此高收益，原因何在?据易观千帆统计，2021年5月，东方财富APP月活为1439.61万，而传统券商自营APP中表现最佳者华泰证券“涨乐财富通”，月活为816.12万。另据艾瑞数据统计，2021年6月，东方财富APP的安装设备达4076万台，位列金融理财类APP第三，超越全部传统券商APP。

遥遥领先的用户活跃度、极高的APP下载量，都在助力东方财富抢占市场，扩大盈利。

事实上，东方财富的市占率确实在不断提升，其股基交易市占率由2015年的0.27%增长到了2020年的3.29%，两融业务市场份额则由2015年的0.12%增长到了2020年的1.83%。

此外，东方财富于2021年4月通过第三次可转债募集的资金中，将有140亿元被用于信用业务交易，这意味着其融资融券业务发展将再度提速。

国信证券经济研究所非银团队在其研报中总结了东方财富的两大主要竞争优势：“一是从流量龙头转型为零售巨头，以‘东方财富网’为核心的互联网服务大平台集聚了庞大的用户访问量和领先的用户黏性，客户基础雄厚;二是作为A股唯一一家互联网券商，成本优势明显。”他们认为，未来在资本市场改革及T+0制度推出的背景下，东方财富将进一步迎来快速稳健的成长。

一般来说，优质券商的芦均较为理想，但拥有强大以的券商或只有东方财富一家。

某头部券商非银分析师告诉《中国经营报》记者：“东方财富的以是传统券商难以达到的。以强大与否，并非取决于券商好坏，而是由商业属性和业务模式决定的。东方财富与众不同的互联网展