7月13日晚间，顺丰控股(002352.SZ)发布2021年半年报业绩预告，2021年上半年归属上市公司股东的净利润预计在6.4亿至8.3亿元，实现每股收益0.14元/股-0.18元/股。

在2021年第一季度亏损9.89亿元后，顺丰控股扭转困局，预计第二季度实现盈利16.29亿元-18.19亿元;其中，第二季度预计扣非后净利润为盈利6.04亿元至7.34亿元。

虽然2021年第二季度顺丰实现了扭亏，但与2020年第二季度相比，净利润同比仍略有下降，一方面是由于2020年，受到疫情相关的税收减免、补贴等政策因素的影响，顺丰控股第二季度净利润达到28.54亿元，净利润基数高;另一方面，顺丰持续为未来打造长期核心竞争力，继续加大新业务的前置投入，为应对日益增长的客户需求，持续加大快递网络的资本投入和临时性资源投入，增加产能部署以承接增量。

面对全球快递行业的迅猛发展，中国拥有全球市场最大市场份额，以及全球最高增速。伴随着我国物流综合枢纽及供应链体系的全面建设，快递企业呈现向综合物流服务商转型的特点，以顺丰为首的龙头企业将具有广阔的市场空间。

利润上行空间

在快递领域，顺丰一直在不断强化主营业务的优势，成本压力逐步缓解。而快递分部尤其是时效件目前仍是公司最主要的利润来源，其经营状况也是影响业绩短期波动的最主要因素。

市场对于顺丰短期担忧来自于几点，一是传统业务的高成长性是否可以持续;二是公司高强度的前置化投入与现实盈利之间的落差;三是针对多项业务营运底盘资源优化而提出的四网融通是否能实现运输网络规模化。

对此，长城证券认为，受益于高端消费线上化加速，顺丰的时效件与消费升级联系日益密切，时效件增速现在已经挂钩大消费;成本端运力的阶段性问题、新业务战略性投入等不利因素在一季度已经集中体现，考虑到公司优秀的管理能力，相关的成本压力将逐步缓解。

而随着顺丰业务版图的不断扩大，全流程管控的复杂程度越来越高，精细化管理成为这家千亿级营收公司的最重要的管理议题之一。为此，公司提出的四网融通的管理优化策略，将速运网、快运网、丰网和仓网间的资源协同，聚焦于两端分，中间合。服务方面做好产品区隔。场地线路上，加强协同效应，提升资源效率和规模效应。在竞争激烈的快递行业，管理弹性带来的效应在低利润率时代显得尤为重要。

东方证券认为，作为一家坚守长期主义、坚持前瞻布局的成长期龙头，顺丰正逐步收获品牌效应、规模效应、协同效应，顺丰在大物流行业收入提升空间、庞大营收规模隐含的产能利用率和利润上行空间、在中国流通体系重要地位仍然被低估。

而随着鄂州机场的即将投入运营，轴幅式网络有助于促进线路优化并提升运输效率，单票成本有望打开进一步下行空间。鄂州机场投入使用后，顺丰的国内及国际空运网络会进一步加强。

同时，随着顺丰的定增获批(拟非公开发行募资不超过220亿元人民币)，将进一步拓宽融资渠道，缓解资本开支压力，进一步夯实顺丰的综合物流底盘能力，巩固自身在服务时效、质量等方面的优势，提升公司未来的盈利水平，进一步提高公司的市场竞争力与市场占有率。

此外，公司联手嘉里物流，国际及供应链优势进一步扩大。据了解，嘉里物流是以亚洲为基地的第三方综合物流服务商，拥有广泛的国际货运代理网络，近年来深耕东南亚物流市场。兴业证券认为，此次收购完成后，顺丰将获得亚洲多个国家市场排名第一的行业地位及非常成熟的合同物流客户、流程及人员，进一步增强顺丰在国际业务及供应链运营方面的优势，同时借助顺丰大网、顺丰科技及顺丰品牌优势对标的公司赋能，实现外延并购的有效扩张。

坚定数字化转型

随着中国产业升级进入新阶段，B端整体化的供应链管理外包市场规模可以达到2万亿的规模，而顺丰在这方面优势非常明显。

2020年，顺丰的供应链业务就实现不含税营业收入71.04亿元，同比增长44.45%，营收增速领先行业。

2018年8月及2019年2月，顺丰控股分别完成对美国夏晖在中国内地、香港和澳门地区冷链业务以及德国邮政敦豪集团在中国内地、香港和澳门地区供应链业务的收购，建立顺丰新夏晖及顺丰DHL公司。

之所以大手笔并购国际知名供应链资产，主要是为了缩短供应链技术学习时间，快速获得供应链领域的竞争能力，沿物流产业链不断提升服务附加值，进军更大的市场，则是顺丰所谋划的未来。

美国夏晖拥有近40年的冷链供应链管理经验，具有领先的冷链供应链管理、解决方案设计能力，为全球知名客户提供冷链物流服务和一站式供应链解决方案及服务。

德国邮政敦豪集团在中国拥有30年供应链管理经验，为汽车及工业制造、生命科学与医疗、高科技及备件物流、快消品及零售等行业知名客户提供行业领先的解决方案设计和供应链服务。

目前，顺丰与收购的两家供应链公司的融合和协同已见成效，新夏晖、顺丰DHL与顺丰大网的资源实现快速融通，通过持续深化数字转型，优化供应链平台，快速向B端业务迈进，实现了在快消零售，鞋服美妆，高端工业制造等行业的世界500强企业和成长型企业快速推