继张巧龙、王万峰离职之后，四川蓝光发展股份有限公司(以下简称“蓝光”，600466.SH)总裁迟峰在7月5日宣布辞职，引发外界对蓝光诸多猜想。

蓝光起家于成都，曾在成都的老城区建有多个小区。2019年，蓝光奔赴上海设立第二个总部，藉此希望能够在华东市场开拓出一片新天地。

或许是因为蓝光的步子迈得太大，从2021年初开始，蓝光现金流危机渐显。到3月底，蓝光的有息负债高达790亿元，其中一年内到期的负债为338亿元，2021年需要偿还的非标融资约120亿元。据蓝光7月8日披露的信息，截止2021年6月30日，公司货币资金余额为110.16亿元，其中可自由动用资金仅有2.07亿元。

针对负债高企，有消息称蓝光或将回到成都向地方政府寻求帮助。一位消息人士向《中国经营报》记者透露，“等一些事项落定以后，或许会有消息放出。”对此，记者联系到蓝光方面，其回应称，“暂时没有更多信息可以披露。”

大将更替

2021年4月，关于蓝光现金流承压之说已经甚嚣尘上。4月27日，在蓝光的投资人电话会议上，时任蓝光总裁的迟峰非常肯定地表示，蓝光不会放弃上海总部。让外界没有意料到的是，两个多月后，迟峰放弃了蓝光总裁一职。

7月2日就有传言称，迟峰已经提出离职，处在休假状态。7月5日，蓝光发布公告，迟峰辞职，与他一同辞职的还有首席财务官欧俊明。

出身华润置地的迟峰自带光环进入蓝光，其历任华润置地上海副总经理、江苏大区总经理、华东大区总经理等职，2019年12月入主蓝光总裁一职。迟峰进入华润集团长达20年，但在蓝光总裁任上时间只有一年半。

在最近一年里，蓝光高管频频离职。2020年4月15日，张巧龙申请辞去公司副董事长、董事职务;王万峰申请辞去公司副总裁职务;2020年11月13日，孟宏伟申请辞去公司董事职务。还有余驰、何剑标，这些都是在蓝光工作超十年的老臣，也纷纷离职。

接替总裁职位的，是蓝光实际控制人杨铿之子杨武正。对这位“95后”的任用，蓝光并没有预留太长的缓冲期。一个月前的6月4日，杨武正从其父手中接下了董事长一职。而从其成为蓝光董事到现在，也不过一年的时间。

杨武正持有美国德雷塞尔大学金融本科学历和英国华威大学金融硕士学历，此前曾担任蓝光投资控股集团有限公司董事兼董事长助理、四川蓝光发展股份有限公司董事长助理兼投资发展中心副总经理、四川蓝光发展股份有限公司第七届董事会董事兼首席运营官、第八届董事会副董事长。而关于其企业经营的成绩，则鲜有消息。

导火索

6月16日，蓝光对外披露全资子公司四川蓝光和骏实业100%股权被6家“类金融”机构申请司法冻结，其中有5家公司为中国平安的子公司，原因为提前解除了与蓝光的合同。

事实上，蓝光本轮现金流危机的显现，也是从蓝光向中国平安的一次融资逾期开始。2020年10月，蓝光在佛山开发项目时向平安融资十几亿元，但融资到期后由于蓝光管理和沟通原因，逾期十余天才将钱款归还到位。因为此事，中国平安在内部对蓝光的融资进行了限制，此事流传到外部被认为是蓝光进入了平安的合作黑名单。

或许基于佛山逾期事件的诱因，截至今年7月8日，蓝光及下属子公司到期未能偿还的债务涉及本息金额达到24.84亿元，债务逾期涉及银行贷款、信托贷款债务。而未来3个月内，蓝光发展涉及42亿元公司债将到期。

国际评级机构标普在6月18日发布的报告中，将蓝光发展的长期主体信用评级从“B-”下调至“CCC-”，该公司担保的未到期美元债券的债项评级从“CCC+”下调至“CC”。紧接着，东方金诚、中诚信国际也在7月5日将相关蓝光债和主体评级由AA分别下调至BBB和A。

现金流压力下，蓝光开启了“卖子”之路。今年2月，蓝光宣布以48.46亿元的价格将旗下的蓝光嘉宝服务出售给碧桂园服务，而被出售的这个公司一度被外界认为是其优质资产。与蓝光嘉宝服务一同被卖掉的，还有蓝光旗下的迪康药业。

在今年5月，有传言称万科将入股蓝光，随后，万科出面澄清，表示公司没有入股蓝光发展的计划，双方正在开展的是项目层面合作。6月底，蓝光旗下温州新蓝置业有限公司的投资人、法定代表人发生变更，变更后万科全资持有该公司。

7月6日，蓝光再次澄清，华夏银行与万科入股蓝光是不实消息。不过，值得注意的是，7月5日，蓝光在广西的芙蓉山悦项目已完成股权变更，项目公司的控股公司南宁融金置业有限公司，股东变更为广西万科企业管理有限公司，广西万科持股比例100%。

扩张遗患

“这块地其实是2008年就批下来的地。”蓝光长岛城项目的置业顾问告诉记者，这个项目的地龄已经有十多年。而蓝光并非这块地的第一个主人，2019年蓝光从中航国际控股股份有限公司手里接下这块地，虽然当时土地上已建成部分项目的盈利情况并不理想。

近几年正值蓝光的高速扩张期，公司拿地也更加大胆。比如在2020年11月，蓝光拍下江苏省海安市2020038001地块，地块成交单价10840元/平方米，溢价率64.24%;2020年12月，蓝光拍下浙江省温岭市TP030434地块，楼面价11721元/平方米，溢价率49.17%。近3年蓝光拿地平均溢价