1913年，美国的大巴灵顿WilliamStanleyJr.发明了一种使用全钢焊机制作的保温水瓶后，从此保温水壶出现在许多地方：二战美军B17的飞机上、帝国大厦施工现场的脚手架上。甚至凭借良好保温性能，以及超级结实耐操，二战时美军甚至用它来空投血浆和运输人体器官。

保温杯在欧美，从60年代的牛仔野片到次时代的酷炫科幻狠片，从肯塔基州的田野山民到好莱坞的油头浪子，从阿拉斯加的冰天雪地到拉斯维加斯的艳阳酷暑，几乎都能看见它的存在。可以说，保温杯的文化在欧美地区存在差不多百年时间。

在前几年，黑豹乐队鼓手赵明义端着保温杯的照片走红网络，在那个中国摇滚乐的黄金十年，以崔健、黑豹为摇滚文化代表，唤起的是青年一代对主流秩序与文化的反抗，承载的是一代人对于自由和自我的期待。

然而当年铁汉一般的男人，现在端着保温杯的画面引发了社会关于中年危机的热议。

但正因如此，当曾经叛逆的你选择了随时喝保温杯里的热水，就证明至少在生活习惯上，已经重新靠拢了“主流”，也就有了中国消费者重新定义了保温杯，也重新定义了中年危机。

文化从不缺想象力，中国千百年的白酒文化，诞生出来A股市场的万亿市值的茅台、五粮液。所以，当一种消费品成为文化的象征之时，你才会知道市场有多大?

近期，保温杯国民文化代表嘉益股份即将上市创业板。于一家企业来说，增长，从来都是企业发展的永恒命题。透视嘉益股份的招股书，对其核心能力的拆解，不仅是解码这家公司过去持续增长的秘密，也是洞悉其未来增长的钥匙。

1、手握先发优势，自有品牌成增长亮点

嘉益股份是国内领先的专业从事不锈钢真空保温杯研发、生产及销售的企业，致力于成为国际领先的饮品、食品容器制造商。公司产品主要销往海外，具体包括不同型号款式的不锈钢真空保温杯、保温壶、玻璃杯和塑料杯等，广泛应用于家居、办公、户外、婴幼儿等诸多场景或领域。

公司以OEM、ODM业务为主，境外销售是公司主营业务收入的主要来源，主要销售目的地为美国市场，以及韩国、挪威、荷兰、日本、加拿大等欧美及东亚市场，2018年-2020年，外销收入占比分别为83.25%、85.94%、83.21%。

客户群体主要包括美国PMI、ETS、S’well公司、日本Takeya等国际知名不锈钢真空保温器皿品牌商。通过实施大客户战略为主，将有限产能和资源优先配置给优质客户和优质订单，确保客户响应速度、产品质量和服务水平，这种策略能够保证客户的集中度和黏性。

根据招股书资料显示，2018年-2020年，向前五大客户合计销售金额分别为34,383.88万元、33,222.37万元和28,897.21万元，占当期营业收入的比例分别为91.35%、82.05%和81.27%。

行业年复合增长率超19%，中国市场未来增长空间成潜力点。在欧美、日韩等发达国家和地区，不锈钢真空保温器皿伴随着普通民众的日常生活，是人们普遍使用的日用消费品。消费总体呈持续上升趋势。统计数据显示，全球不锈钢真空保温杯市场规模2012年为23.83亿美元，2017年增加至58.36亿美元，年复合增长率为19.62%。

欧洲、北美、中国、日本四大市场一直是全球不锈钢真空保温器皿的消费主力，上述四者合计的消费市场份额已超过84%。

但是从人均保有量水平来看，欧美、日韩等发达国家和地区消费市场容量大且更新换代速度较快。以日本为例，截至2017年年末，人均保有量已高达1.43只，而国内仅在0.53只，与发达国家存在差距，这个数据差跟目前中国是世界最大的保温杯制造区地位相矛盾。

根据资料显示，中国不锈钢真空保温器皿消费市场保持平稳较快增长态势，保温杯行业市场规模由2007年的50.29亿元稳步增长至2017年的231.28亿，十年间平均增长率高达16.48%。

随着消费水平与消费意愿将进一步提高，我国保温杯市场增长在未来成为整个保温杯国际市场消费的潜力点。

不过，国内竞争格局是高端产品多被国际知名品牌产品所占据，中低端领域生产企业众多，多数企业规模不大，产业集中度较低。也就是说国内品牌并没有完全打开中国的市场，给了嘉益股份创造了机会和未来增长的想象空间。

首先，不锈钢真空保温器皿特有的真空保温功能给产品制造增加了难度，使得保温性能较好的不锈钢真空产品在焊接、抽真空、真空检测、判温、表面处理等方面形成了一定的技术门槛。同时很大程度上需要取得消费者在产品款式、外观、功能设计等方面的高度认可，针对不同消费群体的消费需求、审美观念、消费习惯，需要设计出不同款式和功能的产品。

而嘉益股份自身以OEM、ODM业务模式同时客户以国际巨头为主，能够在保温杯领域获得技术和客户经验，较国内竞争者而言，拥有领先对手的先发优势。

根据招股书披露，目前公司已拥有专利132项，其中发明专利3项、实用新型专利63项、外观专利66项。

目前，嘉益股份拥有miGo、ONE2GO等多个自主品牌，其中miGo是一个诞生于美国的保温杯品牌，2019年嘉益股份与国际品牌商PMI及奔迈国际(PMI全资子公司)达成收购协议，前者向后者收购了miGo品牌