提到辣味零食，“泡椒牛板筋”、“臭干子”、“风车车”...一个又一个童年的辣条味道令人难以忘记，可谁又能想到，做辣条有一天也能敲钟上市。
5月12日晚间，港交所官网披露知名辣条品牌卫龙的上市申请书，由摩根士丹利、中金和瑞银共同保荐。
成立22年的卫龙，已经与辣条画上等号。也被消费者贴上：“5毛钱吃出的上市公司”、“小辣条大生意”等标签。不过，辣条也成就了卫龙，2020年销售收入41.2亿元，净利润则高达8.18亿元。
不过，卫龙并非“5毛”一包的辣条吃出来的。目前，卫龙辣条的主流产品早已颜值爆表，价格大涨，售价几乎都处在5元的价格带上。
在业内人士看来，卫龙拥有品牌和先入为主的优势，并且通过产品升级实现价格提升，龙头地位稳固，成为资本关注对象。不过，卫龙尚未高枕无忧。辣条技术门槛低、可替代性强、行业集中度低，卫龙通过营销“出圈”，对辣条依赖程度高(根据其招股说明书，其营收的主要来源是调味面制品以及蔬菜制品，二者占到了总营收的93.6%)拓展品类进入其他赛道，需要大量投入来与优势企业竞争。
冲击IPO，一年营收近41亿元
毛利率高达38%，受资本青睐
5月12日，卫龙正式向港交所提交上市申请，正式启动IPO。卫龙上市传闻落定。
据媒体报道，卫龙食品集团近日已完成由CPE、高瓴资本联合领投的35.6亿人民币A轮战略融资，腾讯投资、云锋基金、红杉资本、天壹资本、厚生资本、海松资本等机构联合入股。本次融资由怡波资本担任财务顾问。Pre-IPO轮总共募集5.49亿美元，折合每股成本为4.48美元。该公司公开市场招股价格仍有待通过聆讯后公布。
两位投资业人士表示，卫龙此轮融资投后估值高达700亿元——这甚至超过洽洽(267亿)+三只松鼠(300783)(207亿)+良品铺子(199亿)截至5月12日收盘市值的总和。
根据卫龙招股说明书，卫龙为中国最大的辣味休闲食品企业，总的市场份额达到5.7%，按零售额计是排在第二名企业的3.8倍，另外，其调味面制品和辣味休闲蔬菜制品的市场份额均排名第一。
招股说明书显示，卫龙2020年一年赚取利润8.18亿元，远高于三只松鼠2020年的净利润3.01亿元，以及良品铺子的3.44亿元。
公司自2018年至2020年营业收入逐年增长，分别为27.51亿、33.84亿和41.2亿元人民币。2018年至2020年的年复合增长率达到22.4%。过去三年毛利率也稳步从34.7%提升至38%，2020年取得15.65亿元毛利。
公司的营收主要来自三大类：调味面制品、蔬菜制品和豆制品及其他产品。其中调味面制品占到了三分之二以上，但所占比例已经从2018年的78.6%降低到了65.3%。蔬菜制品占比则由10.8%上升到了28.3%。而调味面制品、蔬菜制品二者占的比例高达93.6%，可以看出，卫龙的产品比较单一，对辣条的依赖度很高。
卫龙的辣条已不再是“90后”回忆中“5毛”单品。目前，价格已经翻了几番，主流单品已近5元。并且，卫龙辣条产品包升级为“白富美”，摆脱了低质低价的标签。因此，高颜值，高价格为卫龙带来了高收入。
另外，从其招股说明书可以看出，卫龙95%的消费者年龄集中在35岁以下，而其中25岁以下的消费者更是占到了55%。卫龙取得上述业绩的又一重要原因：产品口味确实捕获了“Z世代”群体的味蕾。
因此，辣条实现了量价齐升，利润较高。而卫龙的ROE就表现得非常亮眼，2018至2020年分别为493.5%、135.6%、66.9%，值得一提的是，贵州茅台(600519)2020年的ROE也只有31.41%，如此“赚钱”的能力，正是这些资本所青睐的。
此外，据公开资料显示，卫龙品牌属于漯河市平平食品有限责任公司，该公司由漯河市卫龙商贸有限公司100%控股。在2017年9月股权变更前，卫龙食品创始人刘卫平、刘福平分别持有平平食品60%、40%的股份。而后，卫龙商贸经过多次股权变更，如今由一家香港企业和和国际事业有限公司控股。
有行业人士分析，卫龙食品频繁变更股权，也是在为香港上市做准备。从纯内资变为纯外资，这种股权结构在上市进程中将不需要内地证监会审核，从而加快卫龙食品在香港上市的步伐。
创始人曾仅有高中学历
5位高管均是亲戚
据招股说明书，卫龙的核心管理层：卫龙的董事会目前由9名董事组成，包括5名执行董事、一名非执行董事及3名独立非执行董事。
刘卫平，42岁，公司董事长兼执行董事。
刘福平，39岁，公司执行董事兼总裁。
彭宏志，39岁，公司执行董事、CFO兼副总裁。
张小三，40岁，公司执行董事兼副总裁，主要负责销售和营销。
陈林，34岁，执行董事兼副总裁，主要负责供应链管理、人力资源，另外他也是董事会薪酬委员会成员。
公司的非执行董事是毛卫。
3名独董分别是：徐黎黎、张当弘、邢冬梅。
除此之外，卫龙还有一位副总裁，名叫刘忠思，今年35岁，主要负责公司整体的研发。
可以看出，卫龙的核心管理层中有不少刘姓高管，的确他们是一家人。
招股说明书显示，刘卫平是刘福平的哥哥，同时也是刘忠思的堂兄。而且彭宏志和陈林也不是外人，他们分别是刘
