4月27日晚，深圳迈瑞生物医疗电子股份有限公司(简称“迈瑞医疗”/“公司”)发布2020年年报和2021年一季报，公司业绩保持高速增长，净利增速均高于营收。公司2020年分别实现营收、归母净利润210.26亿元、66.58亿元，分别同比增长27.00%、42.24%，主要受益于新冠疫情拉动生命信息与支持业务加速增长;2021年一季度分别实现营收、归母净利润57.81亿元、17.15亿元，分别同比上涨21.93%、30.59%，业绩超预期，IVD(体外诊断)业务重回增长引擎。
近年来，公司研发投入均保持在较高水平，鉴于医疗器械行业无明显的专利悬崖，产品生命周期较长，随着公司研发成果不断转化，产品后续增长动能强劲。
外部环境层面，全球医疗新基建助力医疗器械市场加速扩容，叠加我国政策层面对国产医疗器械的支持，迈瑞医疗作为国内医疗器械龙头，有望率先成为世界级的医疗器械公司，实现其“五至十年进入全球市场前20名，用更长的时间进入前10名”的目标。
生命信息与支持业务驱动业绩高增长IVD、医学影像迎来反弹
迈瑞医疗成立于1991年，于2018年在A股上市，为中国最大、全球领先的医疗器械以及解决方案供应商。目前公司拥有国内同行业中最全的产品线，主要产品覆盖三大领域：生命信息与支持、体外诊断以及医学影像，2020年这三大业务的营收占比分别为47.59%、31.61%、19.96%，毛利占比分别为49.80%、29.06%、20.33%。
公司三大业务领域全面覆盖高中低端市场需求，品类丰富。生命信息与支持业务为公司传统核心优势业务，包括监护仪、除颤仪、麻醉机、呼吸机、心电图机、灯床塔等产品，以及手术室/重症监护室(OR/ICU)整体解决方案等;体外诊断领域产品主要包括血液细胞分析仪、生化分析仪等，以及针对疫情推出的新冠IgG/IgM抗体检测试剂产品;医学影像领域产品包括超声诊断系统、数字X射线成像系统和PACS(影像归档和通信系统)。
值得关注的是，公司多个产品全球领先。西南证券研报显示，公司的监护仪和麻醉机均为国内第一、全球第三的市场地位，全球市场份额均超过10%，已成为公司彰显全球竞争力的标杆产品;灯床塔为国内第一、全球第七，地位突出;呼吸机作为起步业务，2020年借助疫情实现大幅放量。
此外，公司产品终端市场覆盖广，应用于全球190多个国家和地区。在国内市场，公司产品覆盖中国近11万家医疗机构和99%以上的三甲医院，包括全国知名的北京协和医院、上海市公共卫生临床中心、上海瑞金医院等。
近三年来，公司业绩持续高质量增长。2018年-2020年，公司分别实现营收137.53亿元、165.56亿元、210.26亿元，分别同比上涨23.09%、20.38%、27.00%;分别实现归母净利润37.19亿元、46.81亿元、66.58亿元，分别同比增长43.65%、25.85%、42.24%，营收和净利润增速均保持两位数增长，且同期的经营活动产生的现金流净额分别为40.35亿元、47.22亿元、88.70亿元，净现比分别为1.08、1.01、1.33，盈利质量较高。
其中，2020年业绩的高增长，主要受益于新冠疫情拉动生命信息与支持业务加速增长，以及国内疫情控制较好后，医学影像和IVD需求回升所致。具体来看，生命信息与支持业务营收同比大增54.18%至100亿元，作为疫情期间需求量最大的业务领域，旗下的监护仪、呼吸机、输注泵以及瑞智联IT解决方案发挥了巨大的作用。
2021年一季度，公司业绩表现超预期。公司实现营业收入57.81亿元，同比增长21.93%，归母净利润17.15亿元，同比上涨30.59%，扣非净利润16.96亿元，同比增长35.35%，净利润增速超营收增速，主要系毛利率同比增加0.51个百分点至65%，四费率同比降低2.11个百分点至32.80%，其中，销售费用率减少3.57个百分点至16.46%。
西南证券分析道，2021年一季度监护线预计增长15%以上，受益于国内医疗新基建和常规产品恢复，后续有望实现双位数增长;IVD线增长40%以上，重回增长引擎;影像线增长低个位数，后续有望持续复苏。
研发成果不断转化后续增长动能强劲
医疗器械为技术密集型行业，对企业综合研发能力有较高要求，同时器械产品存在较多的以代际升级为主的“渐进式创新”，企业需要持之以恒的改进产品，是跨学科、综合性、持续性高投入的医疗赛道。
近年来，公司研发投入持续保持在较高水平，且在体量上为2020年A股已上市器械公司中研发投入唯一超过20亿元的公司。2018年-2020年，公司研发投入分别为14.20亿元、16.49亿元(+16.15%)、20.96亿元(+27.04%)，占同期营收比例分别为10.33%、9.96%、9.97%。同期，公司研发人员数量分别为2258人、2508人、3070人，占比分别24.45%、25.54%、25.94%，均在逐年增长。2021年一季度的研发费用同比增长22.10%至5.88亿元，费用率达10.17%。
公司采取自主研发模式，目前已建立起基于全球资源配置的研发创新平台，设有九大研发中心，分布在深圳、武汉、南京、北京、西安、成都、美国硅谷、美国新泽西和美国西雅图。
公司研发重点布局监护线的智能化和整体解决方案、IVD的自动化和流水线、超高端和专科彩超、微创外科、兽用器械等领域。2020年，公司推出了一系列能为医护
