国内智能微投领域佼佼者的极米科技(688696.SH)今日正式在科创板挂牌上市。公司以511.11元开盘，较133.73元的发行价高开282.2%，开盘半小时内一度冲高至611.15元。

极米科技是少有的发行价超过百元的科创板公司之一，尽管发行市盈率达72.81倍，但投资者热情不减，网上发行最终中签率仅为0.0274%，实际募资16.72亿元，较原计划超募约40%。天风证券更是将其上市后股价看至594~742元，照此计算，未来股价较开盘价仍有16%~45%的上升空间。

极米科技何以受到市场热烈追捧?公司上市后将有哪些持续高增长看点?

市场份额稳居前列去年业绩暴增1.88倍

成立于2013年的极米科技，5年时间即打破外资品牌对中国投影机市场十几年的垄断，并带领投影机产品打开广袤的C端消费市场，成为搅动行业的“鲶鱼”，也无愧于成都“独角兽”的地位。

根据市场调研机构IDC报告，极米科技2018年、2019年、2020年上半年连续蝉联中国投影机市场出货量第一，市场份额不断提升，分别为13.2%、14.6%和22.2%。2017~2019年，公司智能投影产品销量分别为34.16万台、54.53万台和68.99万台，年均复合增速达42.11%。

在2018年和2019年中国投影市场单品销量TOP10中，极米科技分别占了4款和3款，其中极米Z6连续两年跻身销量排行榜前列。而在智能投影单品细分市场，极米科技的Z6和H2两款产品连续两年包揽前二。

从业绩来看，2017年度、2018年度、2019年度、2020年度(未经审计，经审阅)，极米科技分别实现营收9.99亿元、16.59亿元、21.16亿元和28.28亿元，年均复合增长率41%;同期净利润分别为1449.38万元、952万元、9340万元和2.69亿元，年均复合增长165%，其中2020年(未经审计，经审阅)净利润同比增长1.88倍。

极米科技主营智能投影产品的研产销，同时提供围绕智能投影的配件产品及互联网增值服务。其中整机产品销售是其最主要的收入来源，2017~2019年营收贡献分别为94.15%、93.57%和93.45%;其中，来自拳头产品智能微投的收入占比超过86%。

强劲的增长势头，吸引了百度、经纬中国、赛领资本、芒果传媒等多家明星机构加持。2014年~2018年，极米科技累计完成7轮超过10.6亿元融资。上市前，公司创始人钟波直接持股25%，并实际控制46.342%的股份表决权;百度合计持有15.4%股份，为最大的机构投资者。此外，四川文投、经纬中国、创东方投资分别持股5.5%、5.1%和5.8%。

当前投影机赛道玩家众多，但极米科技似乎并不愁产品销路。招股书显示，公司三大核心产品智能微投系列、激光电视系列和创新产品系列2019年产销率均接近100%。

为了解决产能不足的问题，公司本次IPO募集资金中的8.15亿元将用于智能投影与激光电视系列产品研发升级及产业化项目。这意味着，未来随着募投项目逐步达产，公司将持续分享行业高增长和产品升级带来的红利，为进一步提升市占率、持续做大营收规模提供保障。

从行业来看，投影机市场正处于线上经济爆发和消费习惯变革的双风口。一方面，随着大屏视听需求、5G+新视频应用崛起、数字社会和数字生活的深入发展，投影机等大屏设备终端迎来新一轮的需求增长;另一方面，电视机屏幕扩大与生产成本指数级上升的矛盾日益暴露，智能微投等大屏投影设备迎来可乘之机，随着观感体验与画质不断提升，越来越多的年轻消费群体逐渐摒弃电视机，转向投影机。

此外值得注意的是，极米科技目前的终端用户以一二线城市为主。而在消费升级、消费主力年轻化、互联网普及率不断提升的背景下，三四线下沉市场还有更大的增量空间。

根据IDC预计，到2024年，中国投影机市场的5年复合增长率将超过14%，出货量达到近千万台。假设极米科技维持现在的市场份额不变，保守估计，到2024年将有3倍的销量增长空间。

核心元器件自研自产引领投影产品国产替代

长期以来，中国投影机市场由爱普生、NEC等外资品牌称霸，国产品牌竞争力不足，且同质化严重，直到极米科技打破这一局面。

2014年，极米科技成立第二年便发布了行业首款智能投影产品Z3，使得投影设备的智能化水平和音画质水平迅速提升，开启投影行业智能化时代，也拉开了国产智能投影技术引领产业发展方向的大幕。

此后，极米在技术攻坚路上步履不停，在光机设计、硬件电路设计、整机结构设计、智能感知算法开发、画质优化算法开发、软件系统开发等方面掌握了多项核心技术，大幅提高了智能投影设备的性能和用户体验。

2017年，极米Z4极光获得CES最佳创新奖，赢得全球最高水平的消费电子展对其产品的肯定。截至2021年初，极米科技获得包括世界四大工业设计奖项、等在内的31项国际奖项。

在此背后，是极米科技成立以来始终坚持的重金研发投入和核心技术自主化之路。

比如，光机作为投影机的核心部件，直接影响到投影亮度、画面效果等关键参数，其对于投影机的意义甚至比SoC(移动处理平台)之于手机更加重要。极米科技早在成立之初便建立了光学实验室，以全面提升光机产品的性能与寿命为目标，投入巨大的研发资源进行技术攻坚，