2月26日，上海昊海生物科技股份有限公司(“公司”或“昊海生科”)发布2020年业绩快报，公司2020年分别实现营收、扣非净利润13.32亿元、2.07亿元，分别同比减少16.95%、42.22%，第四季度业绩双降，且全年净利润不及各家券商的预测值，叠加大盘走势疲软的影响，当日公司股价低开低走，大跌14.37%，收盘报112.52元/股，总市值为199亿元。
公司自成立以来业务扩张主要依赖于外延式并购，内生增长不足。一方面，公司于2019年科创板上市之前，持续的并购累积了商誉和无形资产，其中，收购子公司深圳新产业产生商誉2.50亿元，随着深圳新产业业绩的不断下滑以及业务上与供应商Lenstec协议即将到期，深圳新产业的商誉面临减值高风险，另一方面，公司于2019年上市后依然不断“买买买”，多笔高溢价收购被问询，是否存利益输送。
核心产品人工晶状体受集采影响短期内恐压缩利润，公司将下一个收购目标锁定在了不受集采影响的医美。2月22日，公司公告称拟以2.05亿元获得欧华美科63.64%的股权，欲加码医美上游、整合渠道，但值得注意的是，标的近两年来业绩均为亏损，且交易无业绩承诺。公司的医美业务营收比逐年减少至不到两成，主要由玻尿酸业务构成，而玻尿酸业务市场占有率和竞争力均不敌同行爱美客和华熙生物。
2020全年业绩下滑40%第四季度业绩双降未达市场预期
2020年，公司实现营业收入13.32亿元，同比下降16.95%;实现利润总额2.57亿元，同比下降40.82%;实现归母净利润2.30亿元，同比下降37.95%;实现扣非净利润2.07亿元，同比下降42.22%;期末公司总资产63.00亿元，较期初增长2.41%;归属于母公司股东的所有者权益54.91亿元，较期初增长0.66%。
昊海生科称，公司产品主要应用于眼科门诊及择期手术、整形美容门诊、骨关节腔注射诊疗以及非急诊外科手术等，相关手术及诊疗服务在疫情期间均被纳入临时停诊范围，公司业务受限显著，各产品线主营业务收入均较上年同期有所下降。
在发布业绩快报之后，26日公司股价大跌14.37%，表明公司2020年业绩低于市场的预期。
一方面，在疫情基本得到控制的情况下，公司第四季度营收、净利润同比均有所下滑。分季度看，第一季度公司业务受到疫情影响尤为显著，营收、归母净利润分别同比大幅减少50.81%、137.33%至1.54亿元、-2485.54万元;第二季度以来，随着疫情得到逐步控制，各产品线营业收入同比降幅收窄;第三季度公司各主要产品线销售收入均已成功扭转下降趋势，营收、归母净利润分别同比增长10.24%、24.30%至3.96亿元、8511.97万元;但是第四季度公司分别实现营收、归母净利润4.40亿元、1.17亿元，分别同比下滑4.21%、1.92%。
另一方面，公司2020全年实际业绩低于券商的预测值。此前，五家券商发布针对昊海生科的三季度点评研报，预测全年实现营收12.89亿元-14.35亿元，归母净利润2.30亿元-2.64亿元，公司实际营收超华西证券、东吴证券、国元证券的预测值，但归母净利润低于四家券商预期值，仅达东吴证券的预期值。
依赖外延并购内生增长乏力核心子公司2.5亿商誉面临减值高风险
公司是一家应用生物医用材料技术和基因工程技术进行医疗器械和药品研发、生产和销售的科技创新型企业，公司围绕医用透明质酸钠/玻璃酸钠和医用几丁糖两大主要有效成份，将医用可吸收生物材料产品线向各个治疗领域进行延伸，产品应用范围覆盖眼科、整形美容与创面护理、骨科和止血与防粘连四大治疗领域。2020年上半年，眼科、整形美容与创面护理、骨科、防黏连及止血四大业务占比分别为42.37%、15.36%、26.12%、13.86%。
梳理公司发展历史可知，公司核心资产主要通过外延式并购获得，内生增长不足。公司于2007年成立后先后对上海华建、其胜生物进行整合，涉足于精细生物制品以及可吸收生物材料领域。2010年，公司完成对上海利康瑞的收购，扩充止血防粘连产品线。
公司2015年在香港联交所主板上市后，开始以白内障手术核心医疗器械人工晶状体为突破口，通过收购逐步进入高附加值的眼科高值耗材领域，2016年，公司取得深圳新产业、河南宇宙、珠海艾格控股权，眼科产品向基础、中、高端延伸。2017年公司取得英国Contamac控股权，实现了对高端眼科产品原材料的技术掌控。2019年，公司通过并购杭州爱晶伦，获得有晶体眼后房屈光晶体依镜PRL，进一步优化眼科产业链布局。
2019年10月30日，公司于科创板上市，上市后公司依然不断“买买买”，多笔高溢价收购被问询，是否存利益输送。
2019年10月，公司以医美国际在纳斯达克IPO上市的发行价每股12美元，出资300万美元认购医美国际发行的25万股美国存托凭证(ADR)，截至2019年12月31日，医美国际收盘价为每股6.42美元，公允价值变动损失1002.07万元。截至2021年2月26日，医美国际收盘价为每股7.34美元。
此外，公司还进行过多笔高溢价收购。2019年11月，公司参与美国医学美容设备公司RecrosMedica的独家A轮投资，预计总投资额达1400万美元，投前整体估值6500万美元，相对于2018年12月31日RecrosMedica的净资产的溢价率为1153.84%。2020年1月
