申万宏源指出,浪潮信息横向产业格局19Q3改善趋势明显。纵向产业链,服务器行业对上游芯片、下游互联网议价能力不足,但并非预期差。服务器行业,从互联网行业客户出发,海外厂商资本支出已经复苏。国内互联网厂商资本支出有明显周期性,AT预计2020年为资本支出大年。全球云渗透率约10%,仍处于成长期。长期来看,服务器仍然是增量市场,核心驱动力是流量增长,互联网市场增速仍将高于整体市场增速。维持19-21年盈利预测,预计营业收入539、733、930亿元,归母净利润9.35、21.31、33.35亿元。维持“买入”评级。