中金公司发布中国国旅的研报指出,公司发布1H19业绩快报,预计实现收入243.44亿元,同比增长15.5%;归母净利润32.79亿元,同比增长70.9%。业绩符合预期。研报指出,业绩拆分显示内生增长强劲;展望下半年,在消费回流趋势和离岛免税限额提升等政策的影响下,国旅在离岛免税和出入境免税板块均有望延续强劲增长。同时,占据核心点位,受益免税行业长期成长。

研报维持2019/20年归母净利润预测48/52亿元,剔除出售国旅总社带来一次性收益的因素,2020年业绩增速有望达到28%。基于公司体现出更强的业绩增长确定性,我们上调目标价8%至114元人民币(对应43倍2020年P/E和26%的上涨空间),维持跑赢行业评级。当前股价对应2019/20年37/34倍市盈率。