国金证券发布贵州茅台2019半年度业绩预告点评称,看好茅台三季度表现,一方面在于同期基数较低(18Q3收入+3.81%),给19Q3留下了较大的空间;另一方面,预计三季度报表端确认量可能会略高于实际发货量,从而使得三季度有一个较好的表现。此外,茅台在6月下旬启动经销商下半年打款计划。经销商前置打款可以稳定渠道价格体系,尽快回笼资金,同时还可以提前锁定全年销售目标。这将体现在半年报的预收账款中,下半年将随着产品的投放逐渐确认为收入,全年业绩增长仍然值得期待。

研报调高茅台的盈利预测:预计19-21年公司营业总收入为892亿元/1049亿元/1217亿元,分别同比+15.6%/17.6%/16.0%;归母净利润分别为426亿元/506亿元/593亿元,分别同比+21.0%/18.8%/17.2%,折合EPS分别为33.91元/40.27元/47.20元,目前股价对应19-21年PE分别为29X/24X/21X,维持“买入”评级。