民生证券指出,啤酒行业产能持续优化,拐点逐步显现。公司深耕华南市场,区域优势明显。产品结构持续升级,吨酒价格稳步提升。多途径提高公司内生增长质量。预计19-21年公司实现营业收入43/46/50亿元,同比+7%/+8%/+9%;归母净利润为4.0/4.4/4.8亿元,同比+9%/+10%/+9%,对应EPS为0.18/0.20/0.22元,目前股价对应PE为33/30/28倍。公司估值水平低于啤酒行业平均59倍估值;产品结构仍有改善空间,成长性良好;PE-band图中现价接近估值带下限,综上,维持“推荐”评级。